西安萬(wàn)隆制藥股份有限公司在長(zhǎng)達(dá)7年的時(shí)間里幾度沖刺上市，至今依然未能如愿以償。

據(jù)報(bào)道，有知情人士曾對(duì)媒體透露，因一些在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法解決和避免的問(wèn)題，公司已經(jīng)決定終止IPO并撤回了此前的創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)對(duì)此，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)致函萬(wàn)隆制藥，對(duì)方并未給予正面回復(fù)

公開信息顯示，早在2014年萬(wàn)隆制藥就向證監(jiān)會(huì)遞交了上市申請(qǐng)，并進(jìn)行了預(yù)披露，到2018年，已累計(jì)向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了四次招股書記者注意到，最新一版招股書披露時(shí)間為2018月5月11日，之后便一直未再更新

日前，萬(wàn)隆制藥轉(zhuǎn)道在新三板掛牌。

主要產(chǎn)品集采落標(biāo) 公司業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧

根據(jù)媒體報(bào)道，2014年6月，萬(wàn)隆制藥首度向IPO發(fā)起了沖擊，最初預(yù)計(jì)發(fā)行不超過(guò)2500萬(wàn)股募資3億于創(chuàng)業(yè)板上市。

2016年4月，在將中介券商由海通證券更換為開源證券后，萬(wàn)隆制藥第二次向證監(jiān)會(huì)遞交了IPO申請(qǐng)，這一次，其依然計(jì)劃發(fā)行2500萬(wàn)股，但募資額度從之前的3億元調(diào)整為3.4億元。

在萬(wàn)隆制藥第二次IPO申請(qǐng)獲得接受后，2018年4月，證監(jiān)會(huì)正式對(duì)其下發(fā)反饋意見，一個(gè)多月后的2018年5月4日，萬(wàn)隆制藥完成了其招股說(shuō)明書的更新，靜候發(fā)審會(huì)的到來(lái)這之后，萬(wàn)隆制藥的IPO流程陷入了靜止?fàn)顟B(tài)

資料顯示，萬(wàn)隆制藥成立于1995年5月26日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為現(xiàn)代化制藥如大輸液，膠囊，片劑，顆粒劑等，主要產(chǎn)品有國(guó)家一類抗菌新藥奎泰加替沙星氯化鈉注射液，奎爾泰加替沙星片和奧立妥奧硝唑氯化鈉注射液，奧立泰奧硝唑膠囊等，已成為西北地區(qū)規(guī)模較大廠家之一實(shí)控人陳秋林，吳梅花夫婦持股超76%

招股書顯示，2015年—2017年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.03億元，1.97億元及3.16億元，同比增長(zhǎng)率分別為—5.94%，—3.25%及60.58%，歸母凈利潤(rùn)分別為4711.77萬(wàn)元，3644.29萬(wàn)元及6298.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)率分別為—25.23%，—16.29%及59.69%。。

可以看出，在公司業(yè)績(jī)持續(xù)下降兩年后，2017年開始走向利好，營(yíng)業(yè)與凈利均暴增近六成不過(guò)此種情況并未持續(xù)多久

據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書披露，2019年及2020年公司營(yíng)業(yè)收入分別為6.67億元，5.59億元，2020年降幅達(dá)16.27%，歸母凈利潤(rùn)分別為3601.78萬(wàn)元，2385.53萬(wàn)元，2020年降幅達(dá)33.77%甚至于2021年上半年，公司凈利潤(rùn)為—1138.65萬(wàn)元，業(yè)績(jī)開始由盈轉(zhuǎn)虧

對(duì)于2020年業(yè)績(jī)下滑，公司解釋其主要有三點(diǎn)原因，一是2020年全球新冠病毒疫情的爆發(fā)對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的影響較大，二是2020年各省完全嚴(yán)格執(zhí)行《國(guó)家基本藥物目錄》，而公司主要產(chǎn)品奧硝唑注射液未在《國(guó)家基本藥物目錄》中，導(dǎo)致該產(chǎn)品在鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院及村衛(wèi)生室，社區(qū)基層衛(wèi)生醫(yī)療機(jī)構(gòu)的銷售量受基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)基藥配備比例的限制而有所減少，三是公司的奧硝唑氯化鈉注射液在西南四省的區(qū)域集中采購(gòu)招投標(biāo)中落標(biāo)，導(dǎo)致2020年奧硝唑氯化鈉注射液的醫(yī)療終端銷量下降。

此外，記者注意到，2020年公司的另一產(chǎn)品烏苯美司片被移除國(guó)家醫(yī)保目錄，導(dǎo)致該產(chǎn)品的收入大幅度減少。

對(duì)此，公司在公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書中坦言，若未來(lái)公司產(chǎn)品被調(diào)整出國(guó)家醫(yī)保目錄或各省醫(yī)保目錄，將對(duì)公司產(chǎn)品銷售量產(chǎn)生不利的影響若公司未來(lái)不能中標(biāo)某一省的集中招標(biāo)采購(gòu)，則將失去該省公立醫(yī)院銷售市場(chǎng)，對(duì)公司產(chǎn)品銷量產(chǎn)生不利影響

數(shù)據(jù)顯示，2020年奧硝唑系列制劑銷量為30973623瓶/袋/粒/公斤，較2019年同比下滑45.81%，收入由2019年的4.54億元下降1.01億元至3.53億元，下降22.23%，烏苯美司片銷量為1571016瓶/袋/粒/公斤，較2019年同比下降52.08%，收入由4128.18萬(wàn)元下降到2020年的1997.45萬(wàn)元，下降51.61%。

2020年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為518.71萬(wàn)元，去年同期為9989.28萬(wàn)元，較2019年大幅減少9470.57萬(wàn)元2021年上半年為187.53萬(wàn)元

銷售費(fèi)用畸形增長(zhǎng) 兩年猛增3.6億元

作為一家藥品生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，銷售與研發(fā)一直是備受關(guān)注的焦點(diǎn)。不過(guò)從費(fèi)用增加絕對(duì)值來(lái)看，三項(xiàng)期間費(fèi)用中研發(fā)費(fèi)用增加是最少的，僅增11539萬(wàn)元，而銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用分別增52833萬(wàn)元，14748萬(wàn)元，增幅也較營(yíng)收高。

據(jù)招股書披露，2015年—2017年，公司銷售費(fèi)用分別為2728.30萬(wàn)元，2187.37萬(wàn)元及9771.30萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為13.43%，11.13%及30.96%2017年銷售費(fèi)用相比2016年增長(zhǎng)了346.71%，銷售費(fèi)用率增長(zhǎng)率近20個(gè)百分點(diǎn)

其中，宣傳費(fèi)和會(huì)議費(fèi)占據(jù)了公司銷售費(fèi)用的半壁江山2015年，萬(wàn)隆制藥的宣傳費(fèi)和會(huì)議費(fèi)分別為1035.8萬(wàn)元，22.73萬(wàn)元，2017年，公司宣傳費(fèi)和會(huì)議費(fèi)分別增長(zhǎng)至5149.11萬(wàn)元，2820.42萬(wàn)元，增幅分別高達(dá)4倍，12倍

對(duì)此，萬(wàn)隆制藥表示，2017年以來(lái)，伴隨著兩票制的逐步推廣，公司加強(qiáng)了銷售推廣和銷售渠道的建設(shè)工作，公司通過(guò)配送商銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例由2016年的6.64%增長(zhǎng)到2017年的53.19%，因此，2017年公司宣傳費(fèi)和會(huì)議費(fèi)大幅增長(zhǎng)。

可是，記者注意到，此畸形增長(zhǎng)并未止步于此2019年公司銷售費(fèi)用為4.54億元，較2017年增加了3.57億元，增長(zhǎng)率高達(dá)364.88%2020年雖然有小幅下滑，為3.62億元，但其銷售費(fèi)用率超六成，高于同行業(yè)可比公司平均值2021年上半年為1.75億元，銷售費(fèi)用率達(dá)71.92%，再創(chuàng)新高

不過(guò)，相對(duì)于銷售費(fèi)用爆發(fā)式增長(zhǎng)，研發(fā)投入?yún)s略顯小氣，甚至于自2019年起，都不及銷售費(fèi)用的十分之一。

數(shù)據(jù)顯示，2015年—2021年上半年，公司的研發(fā)投入分別為1220.44萬(wàn)元，1765.13萬(wàn)元，2118.06萬(wàn)元，3119.50萬(wàn)元，2690.36萬(wàn)元及1620.79萬(wàn)元，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的6.01%，8.98%，6.71%，4.67%，4.81%及6.65%，低于同行業(yè)可比公司平均值。

吝嗇的研發(fā)投入，直接折射出公司的產(chǎn)品與項(xiàng)目情況。

據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書，報(bào)告期內(nèi)公司的研發(fā)項(xiàng)目以自主研發(fā)為主，部分研發(fā)內(nèi)容委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行研發(fā)研發(fā)項(xiàng)目共12個(gè)，已完結(jié)項(xiàng)目2個(gè)，在研項(xiàng)目10個(gè)，主要圍繞技術(shù)創(chuàng)新，工藝改革以及新藥品研發(fā)，其中均包含委外研發(fā)

在專利方面，公司擁有藥品成分配制，藥物制備技術(shù)等方面相關(guān)發(fā)明專利18項(xiàng)，其中有5項(xiàng)專利屬于受讓取得，原權(quán)利人分別為馬耀茹，陜西博奧制藥有限公司及成都傲飛生物化學(xué)品有限責(zé)任公司。

并且記者注意到，除了2019年公司從成都傲飛生物化學(xué)品有限責(zé)任公司外購(gòu)一項(xiàng)發(fā)明專利外，從2016年到2020年，公司均未有專利產(chǎn)生。

研發(fā)投入屢創(chuàng)新低，委外研發(fā)不斷加持，發(fā)明專利寥寥無(wú)幾，或進(jìn)一步凸顯公司創(chuàng)新與自主研發(fā)的短板。