緩解人民幣貶值壓力

首先需要提到的是，提高跨境融資的宏觀審慎調(diào)整參數(shù)，會(huì)提高跨境融資的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限，鼓勵(lì)市場(chǎng)主體跨境融資。

怎么理解從相關(guān)政策法規(guī)可以看出:跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限=資本或凈資產(chǎn)*跨境融資杠桿率*宏觀審慎調(diào)整參數(shù)也就是說(shuō)，跨境融資的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限是由微觀主體的資本或凈資產(chǎn)，杠桿率和宏觀審慎調(diào)整參數(shù)共同決定的

跨境融資宏觀審慎調(diào)整參數(shù)由1提高到1.25時(shí)，在其他條件不變的情況下，境內(nèi)企業(yè)跨境融資上限提高0.25倍。

例如，當(dāng)調(diào)整參數(shù)為1時(shí)，金融機(jī)構(gòu)跨境融資的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限為100億美元，當(dāng)系數(shù)為1.25時(shí)，上限為125億美元現(xiàn)在提高到1.25，上限從之前的100億美元提高到125億美元

記者北京商報(bào)今日注意到，央行和外匯局上一次決定調(diào)整跨境融資宏觀審慎調(diào)整參數(shù)是在2020年底央行和外匯局指出，為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)以市場(chǎng)化方式調(diào)整外匯資產(chǎn)負(fù)債，決定將金融機(jī)構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)整參數(shù)由1.25下調(diào)至1

兩年后再養(yǎng)。

置信投資研究所高級(jí)研究員常然今日對(duì)北京商報(bào)記者表示，宏觀審慎參數(shù)上調(diào)主要是因?yàn)榻诳缇迟Y金流出較大，人民幣貶值壓力較大。

具體來(lái)看，今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)跌幅超過(guò)13.9%最近離岸人民幣匯率超過(guò)7.3，導(dǎo)致在岸人民幣匯率貶值短期內(nèi)明顯受到資本外流壓力的影響10月份以來(lái)，北向資金凈流出535億元，股市呈現(xiàn)出階段性較強(qiáng)的資金流出前8個(gè)月外資機(jī)構(gòu)持有人民幣債券減少5278億元，連續(xù)7個(gè)月處于減持狀態(tài)，債券投資凈流出壓力較大

在股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)資本流出壓力加大，人民幣貶值壓力加大的情況下，在一定程度上調(diào)整金融賬戶跨境資本流動(dòng)，有助于便利境內(nèi)機(jī)構(gòu)跨境融資，在一定程度上緩解人民幣匯率貶值壓力常偉說(shuō)

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文彬也表示，目前中國(guó)外債規(guī)模和結(jié)構(gòu)合理，外債風(fēng)險(xiǎn)總體可控完善企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)整參數(shù)，不僅有利于境內(nèi)機(jī)構(gòu)跨境融資，也有利于境外資本流入，增加境內(nèi)美元流動(dòng)性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定

對(duì)中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)有利

業(yè)界更關(guān)心的是，跨境融資宏觀審慎調(diào)整參數(shù)上調(diào)后，哪些公司將受益。

根據(jù)央行發(fā)布的《關(guān)于全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》，主要適用于在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的公司制企業(yè)和法人金融機(jī)構(gòu)，其中企業(yè)僅為非金融企業(yè)，不包括政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)企業(yè)企業(yè)可以通過(guò)整合外匯資金進(jìn)行意愿結(jié)匯，整合后的資金可以用于自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)金融機(jī)構(gòu)整合資金可用于補(bǔ)充資本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

提高企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)整參數(shù)，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大利用外資和拓寬融資渠道，便利境內(nèi)企業(yè)和機(jī)構(gòu)跨境融資，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難度和融資成本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有利于更好地統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局，有效利用國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，兩種資源，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)循環(huán)仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究總監(jiān)龐偉今日對(duì)北京商報(bào)記者表示，放寬境外融資上限在結(jié)構(gòu)上更方便境內(nèi)企事業(yè)單位中凈資產(chǎn)較低的中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，更有利于中高資質(zhì)的發(fā)行人和優(yōu)質(zhì)企業(yè)

常然還分析，提高跨境融資的宏觀審慎調(diào)整參數(shù)，會(huì)提高跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額的上限，從而引導(dǎo)境內(nèi)企業(yè)吸收境外資金這也將從宏觀監(jiān)管角度給予企業(yè)更大的融資自由度，幫助境內(nèi)機(jī)構(gòu)特別是中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩種資源，多渠道籌集資金，促進(jìn)跨境資金流入，一定程度上緩解人民幣貶值壓力

但需要指出的是，跨境融資上限的提高并不意味著實(shí)際資本流入等值的提高企業(yè)實(shí)際融資金額可能還需要結(jié)合市場(chǎng)需求，企業(yè)資質(zhì)，行業(yè)監(jiān)管等因素

還有哪些后續(xù)調(diào)整工具。

今年以來(lái)，人民幣匯率保持了在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

龐云表示，央行外匯局此次政策調(diào)整，是根據(jù)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支形勢(shì)，精準(zhǔn)務(wù)實(shí)的舉措，通過(guò)解困幫扶輸血，最大限度地為企業(yè)減輕現(xiàn)金流壓力和融資壓力，為市場(chǎng)主體加油助力，穩(wěn)定預(yù)期，增強(qiáng)信心，實(shí)施輸血，紓困，減負(fù)，降成本，以市場(chǎng)主體為抓手，保就業(yè)，保民生，保經(jīng)濟(jì)，保經(jīng)濟(jì)。

此外，它還有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定和雙向波動(dòng)，保持跨境資金合理有序的雙向均衡流動(dòng)，保持外匯儲(chǔ)備規(guī)模和市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定，促進(jìn)內(nèi)外平衡。

展望后續(xù)政策走向，常然提到，貨幣當(dāng)局仍有豐富的管理工具，包括啟動(dòng)匯率中間價(jià)逆周期因子，調(diào)整金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，發(fā)行離岸央行票據(jù)，調(diào)整企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)整參數(shù)，管理匯率預(yù)期，外匯儲(chǔ)備等這些工具仍有進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)的空間總體而言，央行目前有足夠的工具和手段應(yīng)對(duì)匯率貶值此外，在國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策，國(guó)際收支基本平衡，民間外匯充足等因素支持下，人民幣匯率不具備中長(zhǎng)期大幅貶值的條件，可在合理范圍內(nèi)雙向波動(dòng)，彈性不斷增強(qiáng)，匯率浮動(dòng)區(qū)間不斷擴(kuò)大，總體保持基本穩(wěn)定