交出了一份讓市場失望的半年報。

今年上半年，威爾股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.72億元，同比下滑超10%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤14.51億元，同比下滑超20%。

純半年度業(yè)績來看，威爾股份上一次業(yè)績下滑是在2019年上半年這意味著兩年后，公司業(yè)績再次下滑

如果只是業(yè)績下滑還不足為慮，關(guān)鍵問題是威爾股份的存貨已經(jīng)激增到120多億元這可能是其未來業(yè)績繼續(xù)下滑的潛在風(fēng)險

威爾股份的資金壓力也越來越大與去年同期相比，公司短期債務(wù)增加約30億元今年5月，該公司聲稱已增持a股公司北京鄭鈞40億元，截至6月底，僅增持約1800萬元

二級市場上，年初以來，威爾股份的股價也是跌停不休在這一年中，該公司的市值蒸發(fā)了約1500億元

第二季度扣非凈利潤接近減半。

在疫情影響下，威爾股份的經(jīng)營業(yè)績遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。

半年報顯示，今年上半年，威爾股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.72億元，較去年同期的124.48億元減少13.76億元，同比下降11.06%對應(yīng)歸屬于上市公司股東的凈利潤22.69億元，同比微增1.14%，扣非凈利潤14.51億元，同比減少5.15億元，降幅為26.18%

威爾股份成立于2007年3月十年后，2017年5月，公司通過韶關(guān)IPO登陸上交所主板

從經(jīng)營業(yè)績來看，威爾股份有一個潛伏期2012年，公司營業(yè)收入和凈利潤分別為10.06億元和0.86億元2013年至2018年，營業(yè)收入持續(xù)增長，2018年達(dá)到39.64億元，增長強(qiáng)勁同期公司凈利潤徘徊在1億元左右，2013年為1.27億元，2016年為1.42億元，2017年和2018年分別為1.37億元和1.39億元

日前，上市僅4個月，威爾股份擬收購北京郝偉86.4793%股權(quán)可是，三周后，收購計(jì)劃終止但是威爾股份并沒有放棄

當(dāng)時披露的信息顯示，北京郝偉的主要業(yè)務(wù)實(shí)體是美國郝偉，成立于1995年，是一家領(lǐng)先的數(shù)字圖像處理解決方案提供商美國豪于2016年初私有化，成為北京豪的全資子公司

2018年，威爾再次計(jì)劃收購北京郝偉，交易于2019年8月完成。

得益于此次收購，2019年以來，威爾股份經(jīng)營業(yè)績持續(xù)快速增長2019年至2021年，公司營業(yè)收入分別為136.32億元，198.24億元和241.04億元，同比增速分別為40.51%，45.43%和21.59%

同期公司凈利潤為4.66億元，27.06億元，44.76億元，同比分別增長221.14%，481.17%，65.41%，扣非后凈利潤為3.34億元，22.45億元，40.03億元，同比分別增長152.13%，571.77%。

上一次中期業(yè)績下滑發(fā)生在2019年，當(dāng)時該公司對北京郝偉的收購尚未完成。

2019年至2021年，威爾股份除收購北京郝偉外，還收購了芯能投資100%股權(quán)，芯力投資100%股權(quán)，視源20.07%股權(quán)，創(chuàng)意有限75%股權(quán)

那么，為什么在今年上半年，已經(jīng)連續(xù)三年高速增長的威爾股份的主營業(yè)務(wù)業(yè)績不僅沒有增長反而下降了呢。

從單季度業(yè)績來看，今年一，二季度，公司營業(yè)收入分別為55.38億元，55.33億元，同比下降10.84%，11.27%對應(yīng)的凈利潤為8.96億元和13.73億元，同比變動為—13.90%和14.15%，扣非凈利潤為9.02億元和5.49億元，同比下降4.45%和46.26%第二季度扣非凈利潤下降近50%

對此，公司解釋稱，全球疫情蔓延，地緣政治局勢，通貨膨脹等因素疊加，以智能手機(jī)，電腦為代表的消費(fèi)電子產(chǎn)品市場規(guī)模受到強(qiáng)烈沖擊根據(jù)CINNO Research的數(shù)據(jù)，2022年上半年，中國市場智能手機(jī)銷量約為1.34億部，同比下降16.9%IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度，全球主要電腦品牌的出貨量也同比下降約15.3%

根據(jù)威爾的解釋，上半年業(yè)績下滑主要是受疫情影響，消費(fèi)電子市場受到強(qiáng)烈沖擊。

庫存激增66億，去倉壓力急劇上升

業(yè)績下滑是偶然還是必然多關(guān)注一下威爾股份在后市的業(yè)績下滑

半年報顯示，截至今年6月底，威爾股份存貨余額為126.44億元，較去年末存貨余額87.81億元增加65.77億元，增幅為108.41%，增幅為38.63億元，增幅為43.99%。

作為一家芯片公司，威爾股份的主營業(yè)務(wù)是半導(dǎo)體設(shè)計(jì)和半導(dǎo)體分銷，其中半導(dǎo)體設(shè)計(jì)是典型的無廠模式，只從事集成電路的R&D，設(shè)計(jì)和銷售，而將晶圓制造，封裝和測試外包給專業(yè)化的代工和封裝測試廠商作為典型的技術(shù)半導(dǎo)體授權(quán)經(jīng)銷商，威爾股份采用買斷式采購模式經(jīng)銷的產(chǎn)品可分為電子元器件，結(jié)構(gòu)器件，分立器件，集成電路，射頻器件等，涵蓋移動通信，家用電器，安防，智能穿戴，工業(yè)設(shè)備，電力設(shè)備，電機(jī)控制，儀器儀表，汽車零部件，消防等多個領(lǐng)域

問題是，高達(dá)126.44億元的存貨是否存在價格大幅下跌的風(fēng)險今年上半年，威爾公司僅計(jì)提上述存貨跌價準(zhǔn)備9489萬元可以看出，三四季度公司去庫存壓力很大

高庫存影響流動性今年上半年，威爾股份經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為—13.91億元2020年上半年和2021年上半年，這一數(shù)字分別為2.09億元和11.1億元

威爾股票的流動性已經(jīng)很緊張了。截至今年6月末，公司賬面貨幣資本64.16億元，對應(yīng)短期借款34.77億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債26.77億元，長期借款30.36億元，應(yīng)付債券22.99億元，長短期債務(wù)合計(jì)114.89億元，其中短期債務(wù)61.54億元，同比增加約30億元

需要注意的是，上述64.16億元貨幣資金還包括未使用的募集資金2020年12月，威爾股份通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資24.4億元截至2021年底，未使用的募集金額為18.6億元在半年報中，威爾股份并未披露上半年募集資金的使用情況假設(shè)募集資金使用凈額為5億元，尚有13.6億元未使用募集資金

據(jù)此估算，截至今年6月底，公司可動用資金約50億元，與61.54億元的短期負(fù)債相比，資金壓力凸顯。

截至今年6月底，紹興郝偉在鄭鈞的持股比例為5%今年5月20日至6月30日，紹興郝偉實(shí)際僅增持京鄭鈞股票0.04%，耗資約1800萬元

此前，紹興郝偉以自有資金5.5億元認(rèn)購北京君正增，今年繼續(xù)競購北京鄭鈞，共花費(fèi)約15億元，持股比例為4.96%。

聲稱要增持40億，實(shí)際增持只有1800萬巨大的差距背后，可能與威爾股份流動性不足有關(guān)

威爾股份的異常已經(jīng)在二級市場有所體現(xiàn)年初，公司股價為310.77元/股日前，股價已跌至107.45元/股，累計(jì)跌幅約53.24%在此期間，公司市值蒸發(fā)約1500億元