新國標政策實施的第三年，很多城市的過渡期即將結(jié)束，這意味著2022年將會出現(xiàn)兩輪電動車的大洗牌，消費者很快就會購買新車。

兩輪電動車知名品牌劉夢潔公司最近幾年來收入穩(wěn)步增長，但其資本卻遭到了主要機構(gòu)投資者的減持成熟市場的低價策略還能持續(xù)多久

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低價競爭策略能持續(xù)多久。

愛瑪科技集團股份有限公司成立于1999年，2004年進入電動自行車行業(yè)其主營業(yè)務(wù)包括電動自行車，電動助力車和電動摩托車的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售通過愛瑪品牌的塑造和推廣，供應(yīng)鏈的整合和營銷網(wǎng)絡(luò)的管理，在全國建立了系統(tǒng)全面的營銷網(wǎng)絡(luò)

在過去完整的三年里，愛瑪科技呈現(xiàn)出良好的營收趨勢，總營收和利潤逐年攀升2019年至2021年，愛瑪科技實現(xiàn)營收104.2億元，129.0億元，154.0億元，扣非凈利潤分別為5.097億元，5.135億元，6.162億元

利潤方面，2021年愛瑪科技產(chǎn)品整體毛利率為11.72%，雅迪控股為15.2%，小牛電動為21.9%相比之下，愛瑪科技的毛利率并不具有優(yōu)勢

毛利率相對較低的原因與價格競爭有關(guān)盤古智庫高級研究員蔣寒表示:艾瑪科技最大的優(yōu)勢是相對便宜相對于9號電動和小牛電動，愛瑪電動并不是一個高價位的產(chǎn)品

招股書數(shù)據(jù)顯示，2020年，愛瑪科技1099元以下簡易電動自行車銷量占比49.6%，占比36.6%，而2019年，兩項數(shù)據(jù)占比僅為8.8%和6.5%。

《2022年中國兩輪電動車行業(yè)白皮書》中提到，2021年兩輪電動車價格細分市場銷量前五的品牌中，愛瑪科技勉強擠進5000—6000元的細分市場，在6000—7000元的細分市場中也名不副實。

值得注意的是，低價策略給愛瑪科技帶來了一定的庫存風(fēng)險愛瑪科技在2021年年報中披露:第一，報告期內(nèi)公司銷售規(guī)模擴大，二是春節(jié)假期要提前備貨，戰(zhàn)略性地儲備一些物資，第三，報告期內(nèi)原材料價格上漲導(dǎo)致庫存變化

2021年，愛瑪科技期末存貨為7.96億元，同比增長60.83%存貨的增加會在一定程度上影響流動負債率和企業(yè)現(xiàn)金流此前，愛瑪科技在2018年提交了表格，證監(jiān)會出具的反饋意見中包含了對負債率高，還款能力低的問詢艾瑪科技排隊后最終被拒

如果薄利多銷是愛瑪科技選擇的戰(zhàn)略路線，前提是如何保證持續(xù)的薄利多銷要知道，保持一定的市場份額并不容易

在電動車行業(yè)，被稱為千年老二的愛瑪科技，來自中國商業(yè)產(chǎn)業(yè)研究院和摩托車商會的最新數(shù)據(jù)顯示，在2021年中國電動摩托車企業(yè)市場份額統(tǒng)計中，愛瑪科技未能進入前十，榜單前三名分別是雅迪電器，綠源電器和臺鈴電器。

愛瑪科技國內(nèi)事業(yè)部總裁高輝曾表示:2021年國內(nèi)事業(yè)部產(chǎn)銷目標1600萬，沖刺1800萬實際數(shù)據(jù)顯示，2021年，愛瑪科技共生產(chǎn)877萬輛，銷售867萬輛電動車

關(guān)于公司運營等相關(guān)問題，《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了艾瑪科技，但未得到回復(fù)。

02

增長已經(jīng)經(jīng)歷了幾輪減速。

日前，愛瑪科技成功敲鐘上市開盤當天，愛瑪科技股價以44.01%的漲幅收盤，市值161.95億元

同花順數(shù)據(jù)顯示，愛瑪科技2022年8月4日上市，漲幅46.93%期間最高成交價達到每股79.94元自從愛瑪科技2022年3月21日9: 36封漲停，愛瑪科技的股票已經(jīng)進入上漲階段，股價一路走高3月21日至8月4日，上漲62.13%

可是，就是這樣一只瘋狂的股票，在宣布限售后，卻遭到各大機構(gòu)投資者的減持。

日前，愛瑪科技發(fā)布公告稱:本次上市流通的限售股為公司首次公開發(fā)行形成的限售股，涉及9名股東分別是中信證券投資有限責任公司，金石之娛股權(quán)投資合伙企業(yè)，三峽金石股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，金石風(fēng)股權(quán)投資合伙企業(yè)，彭偉，韓建華，李世雙，劉建新，喬寶剛鎖定期自公司股票上市之日起

日前，愛瑪科技披露《愛瑪科技集團股份有限公司關(guān)于持股5%以上股東及董事減持股份方案的公告》，稱:因股東自身資金需要，在符合相關(guān)法律法規(guī)的前提下，中信投資，金石智宇，三峽金石，金石浩豐擬通過集中競價，大宗交易方式減持公司股份，即股份總額不超過公司總股本的3.00%，即不超過1，230，

日前，愛瑪科技披露，其股東中信證券投資有限責任公司，金石之娛股權(quán)投資合伙企業(yè)，長夏金石股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，金石風(fēng)股權(quán)投資合伙企業(yè)于2022年7月15日至2022年7月20日減持公司股份287.36萬股，占公司目前總數(shù)的比例。

隨后于7月26日發(fā)布公告稱，7月15日至7月25日，上述股東通過集中競價方式減持公司股份438.9萬股。

日前，愛瑪科技發(fā)布公告最近幾天，公司收到股東中信投資，金石娛樂，長夏金石，金石浩豐的書面通知日前，中信投資，金石娛樂，長夏金石，金石昊風(fēng)通過集中競價方式累計減持股份574.69萬股，占公司總股本的1%本次集中競價減少的工程量已經(jīng)完成

蔣寒說:兩輪電動車確實是未來的一個發(fā)展趨勢，但是這個趨勢有一個問題，就是兩輪電動車的需求量到底有多大疫情過后，大家對兩輪電動車的需求迅速增加，但整個市場其實壓力很大所以在這種情況下，投資者尤其是機構(gòu)投資者可能會在看到市場爆發(fā)后，選擇先賣出部分股票，以進一步看到市場的變化

03

應(yīng)重視消費者投訴。

《港灣商業(yè)觀察》在黑貓投訴平臺上搜索劉夢潔公司時發(fā)現(xiàn)，截至2022年8月4日，劉夢潔公司關(guān)于黑貓的投訴共有590條，其中已回復(fù)333條，已完成250條，完成率較低。

還有惡意拒保，履約失敗的投訴。

在某種程度上，完成率低可能說明客戶對售后不完全滿意，而從很多投訴來看，劉夢潔公司的質(zhì)量長期受到質(zhì)疑，除了對售后不滿意。

蔣寒說:愛瑪科技的優(yōu)點是產(chǎn)品比較結(jié)實，便宜，真皮之類的，但問題的缺點是相對設(shè)計不足，也就是科技感不夠整體設(shè)計比較老舊，續(xù)航是艾瑪還需要整改的方面