作為唯一一家外資控股的白酒上市公司，方水晶最近幾天率先披露了a股白酒行業(yè)上市公司首份半年報(bào)。

2022年1—6月，方水晶實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)12.89%至20.74億元，歸母凈利潤(rùn)下降2.00%至0.07億元與此同時(shí)，方水晶面臨著高營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用和高高管薪酬的挑戰(zhàn)

從單季度來(lái)看，公司一季度營(yíng)收14.15億元，較上年同期的12.4億元增長(zhǎng)14.1%，歸母凈利潤(rùn)為3.63億元，比去年同期的4.19億元下降13.54%值得注意的是，一季度僅有3家a股上市白酒公司凈利潤(rùn)下滑，方水晶位列其中

第二季度，方水晶實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.58億元，比上年的5.96億元增長(zhǎng)10.36%，歸母凈利潤(rùn)0.07億元，由去年第二季度的0.42億元扭虧。

方水晶在半年報(bào)中表示，受今年春節(jié)后新冠肺炎疫情及疫情防控政策對(duì)白酒消費(fèi)場(chǎng)景的較大影響，今年上半年公司產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩。

在需求萎縮，供給沖擊，預(yù)期減弱的三重壓力下，公司對(duì)下半年持悲觀(guān)態(tài)度:預(yù)計(jì)行業(yè)繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)，渠道銷(xiāo)售困難，社會(huì)庫(kù)存增加，現(xiàn)金流緊張。

方水晶的股價(jià)在這一年中下跌了近40%半年報(bào)公布后，方水晶股價(jià)連續(xù)三天下跌從7月27日到8月2日的5個(gè)交易日里，價(jià)格下跌了12.35%，隨后股價(jià)延續(xù)下跌趨勢(shì)截至今日收盤(pán)，方水晶報(bào)70.18元/股，微漲1.56%

銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)20%，占營(yíng)收近1/3。

根據(jù)消息顯示，今年上半年，方水晶與中國(guó)冰雪大會(huì)，WTT世乒賽聯(lián)合會(huì)，國(guó)寶等大IP展開(kāi)深度合作，對(duì)應(yīng)的是銷(xiāo)售費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)和現(xiàn)金流的大幅減少。

半年報(bào)顯示，方水晶上半年銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)6.96億元，同比增長(zhǎng)19.27%，占營(yíng)收的33.55%比去年的5.83億元增加了1億多元其中廣告及推廣費(fèi)用為5.27億元，是同期凈利潤(rùn)的1.9倍

此外，其銷(xiāo)售費(fèi)用，管理費(fèi)用和R&D費(fèi)用分別增長(zhǎng)了19.27%，25.17%和750.08%。

截至6月30日，方水晶經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)H為144.64萬(wàn)元，同比下降99.48%，主要是市場(chǎng)廣告費(fèi)等其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出增加。

方水晶的銷(xiāo)售費(fèi)用一直占很高的比例據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，方水晶銷(xiāo)售費(fèi)用分別為5.51億元，8.54億元，10.64億元，8.41億元和12.27億元，分別占營(yíng)業(yè)收入的26.88%，30.3%，30.08%，27.97%和26.48%

2022年第一季度，方水晶銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)52%至4.1億元，管理費(fèi)用增長(zhǎng)51%至9187.34萬(wàn)元。

此前在股東大會(huì)上，方水晶董事長(zhǎng)朱振豪透露，方水晶的高端化進(jìn)程有些滯后未來(lái)需要加大前期投入，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用占營(yíng)收的28%~30%，將重點(diǎn)放在高端產(chǎn)品的推廣上

從產(chǎn)品銷(xiāo)售來(lái)看，上半年方水晶高端產(chǎn)品銷(xiāo)售增速放緩，毛利率沒(méi)有明顯變化。

年報(bào)顯示，方水晶高檔酒的主要代表品牌為方水晶品牌系列，中檔酒的主要代表品牌有天豪陳和系列酒目前方水晶核心產(chǎn)品方水晶崔靜，方水晶系列的建議零售價(jià)在千元以上，方水晶景泰，方水晶珍釀8號(hào)的建議零售價(jià)區(qū)間在500元—800元左右

2022年上半年，高端產(chǎn)品收入19.84億元，同比增長(zhǎng)11.41%，毛利率85.23%，同比下降0.07個(gè)百分點(diǎn)，中檔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6116.98萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.94%，毛利率66.84%，同比提高6.16個(gè)百分點(diǎn)。

從區(qū)域來(lái)看，國(guó)外市場(chǎng)收入大幅增長(zhǎng)，但占比相對(duì)較小上半年國(guó)內(nèi)收入20.15億元，同比增長(zhǎng)10.01%，國(guó)外收入3052.74萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)853.09%

從渠道來(lái)看，新渠道銷(xiāo)售收入下滑較大，批發(fā)代理渠道是目前的主要渠道上半年批發(fā)代理渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.26億元，同比增長(zhǎng)19.39%，毛利率84.98%來(lái)自新渠道和團(tuán)購(gòu)的銷(xiāo)售收入為1.195億元，同比下降46.08%，銷(xiāo)量為319.83噸，同比下降47.5%

此外，截至6月30日，方水晶存貨達(dá)到23.21億元，同比增長(zhǎng)5.65%，占總資產(chǎn)的38.96%。

高管薪酬質(zhì)疑朱振豪去年加薪766.44萬(wàn)元。

伴隨著第一季度凈利潤(rùn)的下滑，方水晶高管的高薪一直備受爭(zhēng)議。

日前，有投資者在投資者互動(dòng)平臺(tái)上向方水晶提問(wèn):在咨詢(xún)了所有上市酒企后，方水晶是所有酒企中薪酬最高的高管，也是一季報(bào)中唯一負(fù)增長(zhǎng)的方水晶讓葡萄酒投資者的信任度持續(xù)下降你們方水晶高管的工資太高了，比毛烏魯·楊芬還高你不好意思拿

另一位投資者表示，方水晶董事長(zhǎng)，總經(jīng)理的薪酬已經(jīng)達(dá)到500多萬(wàn)元，800多萬(wàn)元，是茅臺(tái)，五糧液，洋河，汾酒等一二線(xiàn)名酒高管薪酬的5到10倍與其他葡萄酒公司相比，方水晶的表現(xiàn)是最差的公司管理層是否應(yīng)該降薪，與股東共渡難關(guān)

方水晶回應(yīng)稱(chēng)，方水晶綜合考慮了公司業(yè)務(wù)需求，發(fā)展階段，配套福利制度，市場(chǎng)供求等諸多因素在制定管理團(tuán)隊(duì)的獎(jiǎng)勵(lì)和薪酬計(jì)劃時(shí)方水晶管理團(tuán)隊(duì)的薪酬制度是由董事會(huì)按規(guī)定批準(zhǔn)的

根據(jù)2021年財(cái)報(bào)，方水晶所有董事，監(jiān)事和高級(jí)管理人員的實(shí)際薪酬合計(jì)為2202.1萬(wàn)元其中，董事長(zhǎng)，董事范祥福年薪523.7萬(wàn)元，副董事長(zhǎng)，董事，總經(jīng)理朱振豪年薪851.3萬(wàn)元，董事，財(cái)務(wù)總監(jiān)蔣雷鋒年薪314.2萬(wàn)元

Wind數(shù)據(jù)顯示，朱振豪2021年薪酬較2020年增加766.44萬(wàn)元，范祥福增加252.68萬(wàn)元相比之下，2021年，高管薪酬最高的公司貴州茅臺(tái)副總經(jīng)理鐘的薪酬為116.44萬(wàn)元

半年報(bào)還顯示，方水晶的管理費(fèi)用較去年同期增長(zhǎng)25.17%至2.05億元。