2022年下半年投資展望

招商基金總經(jīng)理助理兼投資管理部總監(jiān)王晶

下半年a股展望

穩(wěn)增長政策的影響逐漸消退，基本面預(yù)期最悲觀的時(shí)刻已經(jīng)過去。

展望下半年，經(jīng)濟(jì)預(yù)期將向上修正，風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)評估將出現(xiàn)積極變化，市場對a股的判斷將趨于樂觀修正上證指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間和回調(diào)將是加倉的好機(jī)會(huì)

盈利:下半年a股盈利環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)，盈利預(yù)期的向上修正將是市場的積極支撐，

穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼和疫情防控出現(xiàn)積極變化，風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)評估也受到驅(qū)動(dòng)，

無風(fēng)險(xiǎn)利率:有下行空間，但幅度相對有限，不是市場下一階段的核心驅(qū)動(dòng)伴隨著市場利空因素的逐步出清，邊際改善可能會(huì)給中長期增長動(dòng)力較強(qiáng)的領(lǐng)域帶來較好的投資布局機(jī)會(huì)，包括新型基建，科技創(chuàng)新，先進(jìn)制造等行業(yè)

在基本面的壓力下，預(yù)計(jì)未來市場將出現(xiàn)分化，優(yōu)質(zhì)高成長公司有望通過業(yè)績增長逐步消化之前的高估值。

投資策略

我們繼續(xù)采取均衡布局策略，自下而上布局估值與業(yè)績匹配的價(jià)值型龍頭股，同時(shí)關(guān)注盈利增長確定的成長型，高景氣行業(yè)該基金將重點(diǎn)關(guān)注充分利用國內(nèi)要素優(yōu)勢，具有全球競爭力的行業(yè)，精選成長路徑清晰，壁壘穩(wěn)固，業(yè)績確定性高的股票

重點(diǎn)關(guān)注新能源上游，先進(jìn)制造，醫(yī)藥，生物等高增長行業(yè)的優(yōu)質(zhì)股票，同時(shí)兼顧低估值和穩(wěn)增長相關(guān)行業(yè)。

港股市場相對看好科技公司，其次是低估值的消費(fèi)板塊，然后是與a股存在估值差異的制造業(yè)公司此外，受益于短期穩(wěn)增長的行業(yè)逐漸占優(yōu)，可關(guān)注地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的和部分價(jià)值成長股

綜上所述，近期影響市場的因素有邊際改善的跡象，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的更具體措施將逐步實(shí)施我們認(rèn)為，伴隨著市場情緒的恢復(fù)，未來企業(yè)利潤可能會(huì)有所恢復(fù)投資者應(yīng)該對a股和港股市場的中長期表現(xiàn)更有信心

專注于方向

新能源產(chǎn)業(yè)，

醫(yī)學(xué)方向，

與穩(wěn)增長相關(guān)的股票和部分價(jià)值成長股，

具有阿爾法特征的消費(fèi)類股。