事件

國家統(tǒng)計局發(fā)布了5月份的社會零數(shù)據(jù)。

疫情逐漸好轉(zhuǎn)，5月社會福利總額增速企穩(wěn)。

2022年5月，社會消費(fèi)品零售總額33547億元，同比增長—6.7%其中，商品零售額30535億元，同比增長—5.0%，餐飲收入3012億元，同比增長—21.1%社會服務(wù)總量降幅收窄主要得益于5月份多地疫情得到有效控制，影響減弱，4月份跌至低谷后企穩(wěn)回顧2020—2021年，每次疫情好轉(zhuǎn)，社會零增長率都有明顯改善如2020Q1疫情最嚴(yán)重，1—2月和3月社零增速分別降至—20.5%和—15.8%伴隨著疫情得到有效控制，2020年4月社零增速恢復(fù)至—8%

6月份以來，上海調(diào)整防疫措施，將地方應(yīng)急與常態(tài)化疫情防控相結(jié)合，復(fù)工復(fù)產(chǎn)成為主旋律企業(yè)生產(chǎn)供應(yīng)各個環(huán)節(jié)逐步打通，供應(yīng)鏈得以恢復(fù)此外，我們認(rèn)為物流和疫情控制無法抑制的需求將在618集中釋放，供需雙向幫扶社會零增速將延續(xù)上行趨勢

線上消費(fèi)率先復(fù)蘇，線下零售依然承壓。

2022年5月，線上零售額10912億元，同比增長+2.9%，線下銷售額22635億元，同比增長—10.7%伴隨著疫情的逐步好轉(zhuǎn)，物流率先復(fù)蘇，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正線下消費(fèi)需要在門店消費(fèi)，疫情防控下恢復(fù)緩慢線下消費(fèi):回溯到2020~2021年，政府在供給側(cè)采取租金減免，遞延保險費(fèi)，補(bǔ)貼支持，貸款支持，在需求側(cè)發(fā)放消費(fèi)券和服務(wù)券，促進(jìn)消費(fèi)6月份，伴隨著各地疫情的好轉(zhuǎn)，相比大反彈，政府有望出臺新的救助政策促進(jìn)線下消費(fèi)線上消費(fèi):今年618加大促銷力度，以價換量線上消費(fèi)者對標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的價格變化更加敏感，單品在消費(fèi)中傾向于降級，進(jìn)而促進(jìn)單客消費(fèi)升級綜合來看，在優(yōu)惠力度的推動下，消費(fèi)補(bǔ)庫存有望迎來強(qiáng)勁靈活的表現(xiàn)但是，消費(fèi)者以前按照買，買，買來承擔(dān)更多的試錯成本現(xiàn)在，網(wǎng)絡(luò)紅利從差價經(jīng)濟(jì)變成了性價比第一所以品牌表現(xiàn)分化，馬太效應(yīng)逐漸形成，頭部品牌的反彈會更強(qiáng)

可選消費(fèi)增速回升，基本消費(fèi)繼續(xù)分化。

基本消費(fèi)中，糧油食品同比+12.3%，飲料同比+7.7%，煙草和酒精為3.8%，服裝鞋帽針紡織品—16.2%，日用品—6.7%。

可選消費(fèi):汽車:—16.0%，通訊設(shè)備—7.7%，化妝品—11.0%，金銀首飾—15.5%在反復(fù)的疫情下，基本消費(fèi)中的糧油食品等必需品消費(fèi)具有韌性線上渠道逐步恢復(fù)，可選消費(fèi)增速繼續(xù)回升今年，618淘寶天貓免費(fèi)為商家提供了1000億元的先行賠付服務(wù)，并加大了幫助商家的措施我們認(rèn)為可選消費(fèi)中的零售產(chǎn)品有望在618這樣的大促中得到補(bǔ)貨，比如化妝品，金銀首飾等此外，消費(fèi)者在基本消費(fèi)中對日用品的囤積可能會增加

資本提案

醫(yī)療美容行業(yè):①伴隨著上海分階段復(fù)工復(fù)產(chǎn)，物流對網(wǎng)上銷售的影響將逐漸恢復(fù)今年，618個化妝品品牌的業(yè)績進(jìn)一步分化據(jù)業(yè)務(wù)人員介紹，618活動正式開始第一天，波萊雅，薇諾娜，卡迪表現(xiàn)亮眼，銷售額分別達(dá)到2.4/1.9/1.2億元看好有品牌力和產(chǎn)品力，抗風(fēng)險能力更強(qiáng)的頭部化妝品品牌關(guān)注:商輅發(fā)展，甜菜堿，珀萊雅，上海家化，丸美，水陽等②伴隨著疫情防控常態(tài)化，醫(yī)美線下門店人流有望逐步恢復(fù)

零售業(yè):在消費(fèi)升級和疫情影響下，商業(yè)零售企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型的路徑主要有三條:①傳統(tǒng)百貨迎合消費(fèi)者需求，向購物中心轉(zhuǎn)型，打造集購物，餐飲，休閑，娛樂于一體的多元化體驗式消費(fèi)平臺，②布局線上渠道，推出APP，小程序等平臺，打造私域流量，發(fā)展會員經(jīng)濟(jì)，提升消費(fèi)體驗，增強(qiáng)消費(fèi)者粘性，③打造差異化產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者多樣化需求我們看好疫情常態(tài)化后，零售企業(yè)逐步恢復(fù)經(jīng)營，轉(zhuǎn)型后中長期實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展

風(fēng)險警告

疫情反復(fù)影響，行業(yè)競爭加劇，宏觀經(jīng)濟(jì)波動等。