事件:2022年5月31日，滬深交易所制定并發(fā)布了《公開發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金業(yè)務(wù)指引第3號——新購基礎(chǔ)設(shè)施項目》。

基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴容細則正式發(fā)布，細化操作指引，強化優(yōu)惠措施。

同時，滬深交易所暫免基礎(chǔ)設(shè)施類REITs初始上市費，年度上市費和交易手續(xù)費房地產(chǎn)投資信托基金的籌資規(guī)則得到了加強，市場擴張迫在眉睫

中國要求盤活存量資產(chǎn)，擴大有效投資，而REITs作為第一種方式，有望進入發(fā)展快車道日前，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見》，要求聚焦市政設(shè)施，生態(tài)環(huán)保等重點領(lǐng)域，通過推進基礎(chǔ)設(shè)施REITs，PPP，兼并重組等方式，盤活存量資產(chǎn)，擴大有效投資

REITs擴容助力經(jīng)濟穩(wěn)步增長，水務(wù)固廢資產(chǎn)有望率先受益，迎來重估。

宏觀層面，對標美國，募集資金是增加REITs規(guī)模的主要途徑我國融資規(guī)則的出臺，有利于上市的優(yōu)質(zhì)經(jīng)營主體通過市場機制增持股份收購資產(chǎn)，形成投融資良性循環(huán)，助力經(jīng)濟平穩(wěn)增長在微觀層面，首批上市的富國首創(chuàng)水務(wù)REIT和AVIC首鋼生物質(zhì)REIT將運行12個月新購項目要求與原有類型一致，水務(wù)和固廢項目有望率先受益將項目放入REITs，有助于原股權(quán)方盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，加速新項目的投資和現(xiàn)有資產(chǎn)的收購同時，REITs對優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)的偏好將推動高分紅，高增長的資產(chǎn)重估首創(chuàng)和AVIC首鋼的生物質(zhì)REIT自成立以來，漲幅分別為38%和28%，溢價率分別為37%和43%REIT項目PB估值為1.37，高于原運營商PB估值1.30，水務(wù)項目預計現(xiàn)金流為2021年首創(chuàng)環(huán)保PE的2倍

REITs的擴張將推動高分紅，高增長的優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)重估。

建議:基建穩(wěn)增長+REITs工具支持，傳統(tǒng)基建關(guān)注水固廢穩(wěn)增長:1)水:推薦(鴻程環(huán)境)綜合公用事業(yè)平臺，承諾2022—2023年(2022年6月2日)現(xiàn)金分紅比例≥50%，股息率6.21%，有安全邊際，(中國水)2)垃圾焚燒:建議(光大環(huán)境)股票補貼發(fā)放疊加自身發(fā)展周期，現(xiàn)金流改善迎來價值回歸，股息率7.20%(2022年6月2日)，(綠色力量)(漢藍環(huán)境)3)燃氣管道價值凸顯，建議關(guān)注(天豪環(huán)境)新基建重點關(guān)注可再生資源:1)可再生資源:推薦危險廢物資源(高能耗環(huán)境)，電池回收(天齊股份)，再生塑料(三聯(lián)虹普)(盈科再生)，酒糟回收(路德環(huán)境)實際控制人將定增1.1億2)氫能:推薦上游制氫(九峰能源)，3)新能源:推薦固廢+鋰電池新材料(偉明環(huán)保)

風險:政策進展不及預期，項目建設(shè)不及預期，資金申請不及預期。