當(dāng)前，在疫情沖擊下，全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈脆弱性增加，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，通脹高企，不穩(wěn)定不確定因素明顯增多導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，包括港股和a股的持續(xù)調(diào)整

圍繞當(dāng)前形勢(shì)，證券時(shí)報(bào)記者對(duì)富時(shí)羅素首席執(zhí)行官，倫敦證券交易所集團(tuán)基準(zhǔn)和指數(shù)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人阿恩·斯塔爾進(jìn)行了專(zhuān)訪(fǎng)富時(shí)羅素是全球第二大指數(shù)公司目前，大約有15萬(wàn)億美元的資產(chǎn)基于富時(shí)羅素指數(shù)本次訪(fǎng)談希望從國(guó)際指數(shù)公司的角度，探討包括中國(guó)資本市場(chǎng)在內(nèi)的全球資本市場(chǎng)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

更多資本流向抗通脹資產(chǎn)

證券時(shí)報(bào)記者:當(dāng)前全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)了哪些新情況，面臨哪些重大困難和挑戰(zhàn)。

斯塔爾:新冠肺炎疫情和當(dāng)前緊張的地緣政治局勢(shì)對(duì)全球資本市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響全球投資者正面臨宏觀(guān)環(huán)境的巨大變化過(guò)去，人們已經(jīng)習(xí)慣了低通貨膨脹和低利率的環(huán)境可是，最近幾年來(lái)，我們看到了國(guó)際宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)向高通脹，低增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的新趨勢(shì)相應(yīng)地，投資和資產(chǎn)配置偏好也在發(fā)生變化投資者的關(guān)注點(diǎn)從成長(zhǎng)型投資組合轉(zhuǎn)移到更平衡的投資組合，多樣化被用來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，為未來(lái)的不確定事件提供緩沖從歷史上看，未來(lái)不確定性上升時(shí)，資產(chǎn)配置會(huì)從新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)市場(chǎng)，新興市場(chǎng)可能會(huì)面臨一定壓力與此同時(shí)，在當(dāng)前的環(huán)境下，更多的資本正流向具有通脹保護(hù)的資產(chǎn)，如通脹掛鉤資產(chǎn)，房地產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施，黃金和另類(lèi)資產(chǎn)

可持續(xù)發(fā)展投資是全球資本市場(chǎng)的另一個(gè)重要主題，其可持續(xù)增長(zhǎng)和主流化已成為機(jī)構(gòu)和散戶(hù)投資者的核心考慮因素在富時(shí)羅素最新的2021年全球資產(chǎn)所有者可持續(xù)發(fā)展投資調(diào)查中，84%的全球資產(chǎn)所有者正在實(shí)施或評(píng)估可持續(xù)發(fā)展投資考慮，高于2018年的53%在促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展投資的各種驅(qū)動(dòng)因素和動(dòng)機(jī)中，降低長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是采取可持續(xù)發(fā)展投資決策的關(guān)鍵因素結(jié)合最近全球市場(chǎng)的發(fā)展，供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)和緊張的地緣政治局勢(shì)，新一輪商品和能源市場(chǎng)動(dòng)蕩再次提醒人們，尋求化石燃料的有效替代品是一項(xiàng)重要任務(wù)，這將催化更多對(duì)綠色替代能源的投資

展望第二季度，挑戰(zhàn)依然存在全球股票，固定收益，大宗商品和貨幣市場(chǎng)都經(jīng)歷了巨大波動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨新冠肺炎疫情帶來(lái)的各種挑戰(zhàn)我們也希望中國(guó)能夠盡快走出困境，恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，這將對(duì)全球市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定產(chǎn)生積極影響

上?！獋愅C(jī)制將進(jìn)一步擴(kuò)大。

證券時(shí)報(bào)記者:如何評(píng)價(jià)最近幾年來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的一系列改革措施。

斯塔爾:作為全球指數(shù)提供商，我們非常歡迎中國(guó)持續(xù)的資本市場(chǎng)改革措施以IPO注冊(cè)制改革為例，有助于打造更高效，更市場(chǎng)化的上市流程，激發(fā)中國(guó)資本市場(chǎng)活力更多的企業(yè)，尤其是處于成長(zhǎng)期的中小企業(yè)，將有機(jī)會(huì)以相對(duì)較低的融資成本從資本市場(chǎng)融資，而不是依賴(lài)間接融資同時(shí)，這種制度使投資者能夠投資于公司的成長(zhǎng)階段，有利于吸引投資者，給投資者帶來(lái)更大的收益此外，資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步發(fā)生變化，投資者的投資范圍不再局限于以金融和消費(fèi)行業(yè)為主的相對(duì)單一的市場(chǎng)，而是更加多元化的市場(chǎng)

最近幾年來(lái)，中國(guó)在開(kāi)放資本市場(chǎng)方面做了很多努力出臺(tái)了一系列政策，為外國(guó)投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)提供便利，包括股票互聯(lián)互通機(jī)制，債券聯(lián)動(dòng)機(jī)制，取消QFII和RQFII投資額度限制，在QFII和RQFII機(jī)制中增加更多可投資產(chǎn)品等以滬倫通為例，倫敦證券交易所集團(tuán)以參與和推動(dòng)這一項(xiàng)目為榮這一創(chuàng)新舉措促進(jìn)了全球兩個(gè)最大，最具活力的資本市場(chǎng)之間的合作通過(guò)這一機(jī)制，合格的中國(guó)發(fā)行人可以從倫敦籌集資金，這是一個(gè)具有全球流動(dòng)性的資金池，并允許全球投資者從大中華區(qū)以外參與中國(guó)的a股市場(chǎng)目前，該機(jī)制將進(jìn)一步擴(kuò)大，聯(lián)手深交所所有這些發(fā)展都非常積極，將進(jìn)一步支持充滿(mǎn)活力的金融生態(tài)系統(tǒng)，連接中國(guó)，英國(guó)和更廣泛的全球經(jīng)濟(jì)

就未來(lái)的改革或監(jiān)管變化而言，我們看到全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在努力提高上市公司氣候相關(guān)報(bào)告和信息披露的質(zhì)量和一致性這正成為全球投資者降低投資組合中氣候風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力我們期待并希望在中國(guó)看到類(lèi)似的趨勢(shì)由于中國(guó)的目標(biāo)是到2030年實(shí)現(xiàn)二氧化碳排放峰值，到2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，相關(guān)公司在可持續(xù)發(fā)展方面的透明度可以增強(qiáng)投資者的信心，吸引更多資本，最終鼓勵(lì)更多公司進(jìn)行碳減排改革

提高a股的納入權(quán)重

需要考慮一些關(guān)鍵因素。

證券記者:展望未來(lái)，富時(shí)羅素是否有進(jìn)一步擴(kuò)大中國(guó)資產(chǎn)范圍或增加中國(guó)資產(chǎn)在相關(guān)指數(shù)中權(quán)重的計(jì)劃。

斯塔爾:自2021年10月底起，中國(guó)政府債券被納入富時(shí)世界政府債券指數(shù)及其衍生品此次入選是基于富時(shí)羅素咨詢(xún)委員會(huì)成員和指數(shù)用戶(hù)對(duì)中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)持續(xù)改革的充分肯定納入將在36個(gè)月內(nèi)分批進(jìn)行，確保市場(chǎng)和投資者有序過(guò)渡，計(jì)劃于2024年10月完成

此前，中國(guó)a股納入富時(shí)全球股票指數(shù)系列的第一階段已于2020年6月完成，納入因子為25%。

這兩個(gè)重要的里程碑證明了中國(guó)最近幾年來(lái)進(jìn)一步向外國(guó)投資者開(kāi)放資本市場(chǎng)的努力富時(shí)羅素也看到了中國(guó)資本市場(chǎng)正在更深層次的改革和發(fā)展比如QFII，RQFII機(jī)制，放寬了資格要求，簡(jiǎn)化了申請(qǐng)流程這些措施受到國(guó)際投資者的歡迎和支持科技創(chuàng)新板的推出和北京證券交易所的開(kāi)業(yè)為創(chuàng)新型初創(chuàng)企業(yè)提供了更多的上市場(chǎng)所，標(biāo)志著中國(guó)為所有市場(chǎng)參與者深化投資機(jī)會(huì)的努力邁出了關(guān)鍵一步

關(guān)于富時(shí)羅素中國(guó)a股納入進(jìn)程，目前我們的評(píng)估基于國(guó)際投資者投資a股的兩個(gè)準(zhǔn)入渠道，即統(tǒng)一的QFII和RQFII機(jī)制以及股票互聯(lián)互通機(jī)制。

未來(lái)富時(shí)環(huán)球股票指數(shù)系列將根據(jù)國(guó)際投資者對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行大幅改善的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的反饋，決定是否進(jìn)一步提高a股的納入權(quán)重例如，在股票互聯(lián)互通機(jī)制中，一個(gè)關(guān)鍵的考慮因素是內(nèi)地證券交易所和香港證券交易所的交易假期的一致性如果不解決，這可能會(huì)導(dǎo)致指數(shù)再平衡期間出現(xiàn)重大跟蹤誤差另一個(gè)重點(diǎn)考慮的問(wèn)題是，可投資范圍能否擴(kuò)大到所有a股，使股票互聯(lián)互通機(jī)制能夠?yàn)榫惩馔顿Y者提供更完整的投資機(jī)會(huì)在QFII和RQFII機(jī)制以及股票互聯(lián)互通機(jī)制方面，富時(shí)羅素也了解到，許多國(guó)際投資者都渴望開(kāi)設(shè)綜合交易賬戶(hù)來(lái)執(zhí)行多個(gè)交易指令，從而提高交易效率

富時(shí)羅素正就上述問(wèn)題的進(jìn)展與中國(guó)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)積極溝通一旦這些舉措中的任何一項(xiàng)得到國(guó)際市場(chǎng)參與者的實(shí)施和測(cè)試，富時(shí)羅素將通過(guò)咨詢(xún)其咨詢(xún)委員會(huì)，決定是否以及如何進(jìn)一步擴(kuò)大包容因子，并及時(shí)反映市場(chǎng)的改善

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