日前，國(guó)內(nèi)偏光行業(yè)龍頭企業(yè)之一的三利譜公布了2021年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.03億元，同比增長(zhǎng)20.94%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為33751.97萬(wàn)元，同比上漲188.91%。

值得留意的是，公司的歸屬凈利潤(rùn)取得了大幅增長(zhǎng)，但公司股價(jià)自2022年1月份以來(lái)持續(xù)下跌，即便是1月26日發(fā)布了高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)預(yù)告，也無(wú)法阻止下跌的趨勢(shì)。

三利譜高光業(yè)績(jī)?yōu)楹螕Q不來(lái)高漲的股價(jià)。

凈利潤(rùn)高增長(zhǎng) 低于機(jī)構(gòu)預(yù)期

三利譜是國(guó)內(nèi)偏光片行業(yè)發(fā)展的開(kāi)拓者，亦是國(guó)內(nèi)偏光行業(yè)龍頭企業(yè)之一公司聚焦中小尺寸賽道，是華為，小米，oppo，vivo，亞馬遜，聯(lián)想等全球著名終端品牌顯示屏材料的供應(yīng)商

據(jù)WitsView，IHS，2020年LCD偏光片本土需求約4.38億平方米，我國(guó)產(chǎn)能僅2.07億平方米，供需缺口達(dá)2.31億平方米據(jù)Omida，全球偏光片/需求比值自2021年起將逐年收緊，2024年甚至達(dá)負(fù)值

種種跡象表明，三利譜均將受益于行業(yè)需求的上漲，公司2021年報(bào)稱(chēng)，期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入較上年同期有較大幅度增長(zhǎng)主要原因來(lái)自三點(diǎn):1，行業(yè)景氣度進(jìn)一步提升，2，子公司合肥三利譜光電產(chǎn)能充分釋放，3，IPO募投項(xiàng)目龍崗工廠于2021年下半年開(kāi)始量產(chǎn)。

2021年旺盛的市場(chǎng)需求下，公司在合肥，光明總部，福建莆田等產(chǎn)線處于飽和狀態(tài)，有效地降低了單位成本，從而促進(jìn)毛利率上升，主營(yíng)產(chǎn)品偏光片的毛利率上漲了7.51%至24.84%此外，受益于人民幣升值，公司匯兌收益增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少101.75%

多重因素影響下，公司實(shí)現(xiàn)歸屬股東的凈利潤(rùn)為33751.97萬(wàn)元，同比上漲188.91%。

近期有兩份較有代表性的券商研報(bào)，分別來(lái)自國(guó)聯(lián)證券和國(guó)盛證券前者在2021年12月2日，預(yù)期三利譜將在2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.05億元，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)3.55億元，后者在2021年8月22日預(yù)測(cè)三利譜的營(yíng)收，凈利潤(rùn)分別為27.99億元與3.62億元

從結(jié)果來(lái)看，機(jī)構(gòu)對(duì)于三利譜的預(yù)期處于下降的趨勢(shì)，而三利譜2021年的最終業(yè)績(jī)?nèi)匀坏陀陬A(yù)期。2021金樹(shù)獎(jiǎng)年度品牌大獎(jiǎng)，下設(shè)品牌獎(jiǎng)，口碑獎(jiǎng)，品質(zhì)獎(jiǎng)和行業(yè)獎(jiǎng)四大細(xì)分獎(jiǎng)項(xiàng)，覆蓋奶粉輔食，媽媽好物，健康洗護(hù)，家居出行等眾多品類(lèi)，吸引超百家國(guó)內(nèi)外知名母嬰品牌攜旗下明星產(chǎn)品參與角逐。

四季度出現(xiàn)雙降 曝或存經(jīng)營(yíng)隱患

從2021年全年的維度來(lái)看，公司的凈利潤(rùn)處于快速攀升，但從單季度的角度來(lái)看，公司四季度的表現(xiàn)卻顯示公司經(jīng)營(yíng)存在隱患。

根據(jù)公司公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，公司四季度實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入5.40億元，同比下降8.50%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市股東的凈利潤(rùn)5957.11萬(wàn)元，同比下降7.70%。年度品牌大獎(jiǎng)，一直是每屆金樹(shù)獎(jiǎng)的核心所在，遴選優(yōu)質(zhì)母嬰品牌和母嬰好物，提升中國(guó)母嬰家庭的生活品質(zhì)。

通常，公司股價(jià)的上漲與業(yè)績(jī)表現(xiàn)有著重要聯(lián)系三利譜2021年一季度的超預(yù)期表現(xiàn)，曾引來(lái)多家券商研報(bào)的關(guān)注，也吸引了市場(chǎng)上諸多投資者的關(guān)注東方財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，三利譜在2021年3月8日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告后，公司股東持續(xù)增長(zhǎng)，截止2021年3月31日，一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，公司股東人數(shù)較2021年2月28日增長(zhǎng)58.93%

當(dāng)下，2021年四季度的營(yíng)收，凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，與過(guò)往的強(qiáng)勁增長(zhǎng)出現(xiàn)了較大的反差。

此前，在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上，曾有投資者就股價(jià)大跌向公司詢(xún)問(wèn)其日常生產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)是否受到影響三利譜的回復(fù)是公司按照政府部門(mén)要求封閉式管理，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，影響有限，公司近期綜合產(chǎn)能利用率保持合理穩(wěn)定水平，訂單情況正常

但從公司四季度的營(yíng)收，凈利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，與前三季度，尤其是上半年的高光表現(xiàn)相對(duì)，下滑幅度屬實(shí)過(guò)于驚人，凈利潤(rùn)增速已經(jīng)由一季度的同比增長(zhǎng)570%下滑落至同比下降7.70%。

股東人數(shù)大增 基金持倉(cāng)現(xiàn)分歧

值得一提的是，公司四季度的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了一定的下滑，但是公司的股東人數(shù)在2022的一季度再度出現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，公司股東人數(shù)相較于2021年12月31日，增幅達(dá)到23.89%，是近6個(gè)統(tǒng)計(jì)周期中的第二高峰。

在公司股東中，各大機(jī)構(gòu)表現(xiàn)不一，相較于2021年半年報(bào)，國(guó)泰老將程洲所管理的國(guó)泰聚信價(jià)值優(yōu)勢(shì)靈活配置混合基金減持51萬(wàn)股，而新銳明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)管理的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票基金則增持了28.32萬(wàn)股。

此外，興全合泰混合型基金減持24.75萬(wàn)股，富國(guó)創(chuàng)新科技基金退出前十大股東。。