國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持美團(tuán)—W增持評級，目標(biāo)價(jià)383.73港元伴隨著無人配送體系的不斷完善，預(yù)計(jì)未來1—2年將迎來大規(guī)模應(yīng)用，其將大為受益，與現(xiàn)有運(yùn)力相結(jié)合，單均配送成本有望超市場預(yù)期大幅下降，同時，預(yù)計(jì)2021—23年收入分別為1786/2484/3451億元

國泰君安主要觀點(diǎn)如下:

無人配送解決最后一公里配送痛點(diǎn)。

1)配送行業(yè)勞動力緊缺帶來成本增長2)特殊情況下(天氣，疫情等)運(yùn)力緊張3)末端配送人員交通事故頻發(fā)4)理想狀態(tài)下，無人配送車的單均配送成本為3.1元/單，加權(quán)配送成本為4.1元/單假設(shè)到2025年無人配送+配送員的模式占美團(tuán)外賣總體單量的30%—50%，單均配送成本可以從7元下降至5.5—6.1元

政策，技術(shù)，成本有望加速突破。8月30日，國泰君安保薦的青島云路先進(jìn)材料技術(shù)股份有限公司過會；9月7日，國泰君安和海通證券(行情600837，診股)保薦的山東天岳先進(jìn)科技股份有限公司過會。此外，3月18日，國泰君安保薦的福建匯川物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)科技股份有限公司被否；5月27日，國泰君安保薦的蘇州林華醫(yī)療器械股份有限公司被否；9月2日，國泰君安保薦的新疆派特羅爾能源服務(wù)股份有限公司被否。

1)在政策方面，國家及地方各單位都對無人配送持積極推廣態(tài)度，部分地區(qū)出臺優(yōu)惠補(bǔ)助政策2)由于事關(guān)道路交通安全，自動駕駛?cè)蒎e率極低，在細(xì)節(jié)難點(diǎn)方面已有系統(tǒng)應(yīng)對但仍然面臨各類問題，正在完善從硬件的性能來看，國產(chǎn)零部件已經(jīng)能滿足無人配送車基本的需求3)無人配送車的造價(jià)從最初的30—50萬元之間，下降到10—20萬，預(yù)計(jì)規(guī)?；慨a(chǎn)后單車成本有望降至5—10萬元

海內(nèi)外公司加速布局，國內(nèi)顯著領(lǐng)先。泰恩康本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為國泰君安(行情601211，診股)證券股份有限公司，保薦代表人為劉祥茂，徐振宇。這是國泰君安今年保薦成功的第15單IPO項(xiàng)目。1月7日，國泰君安保薦的國邦醫(yī)藥(行情605507，診股)集團(tuán)股份有限公司過會；3月18日，國泰君安保薦的力同科技股份有限公司過會；3月25日，國泰君安保薦的寧波大葉園林工業(yè)股份有限公司過會；3月29日，國泰君安保薦的上海唯賽勃環(huán)?？萍脊煞萦邢薰具^會；4月28日，國泰君安保薦的杭州博拓生物科技股份有限公司過會；6月17日，國泰君安保薦的華海清科股份有限公司過會；6月25日，國泰君安保薦的蘇州國芯科技股份有限公司過會；7月15日，國泰君安保薦的蘇州華之杰電訊股份有限公司過會；7月16日，國泰君安保薦的杰創(chuàng)智能科技股份有限公司過會；7月29日，國泰君安保薦的寧波天益醫(yī)療器械股份有限公司過會；8月12日，國泰君安保薦的湖北亨迪藥業(yè)股份有限公司過會；8月19日，國泰君安保薦的安徽銅冠銅箔集團(tuán)股份有限公司過會；8月30日，國泰君安保薦的北京屹唐半導(dǎo)體科技股份有限公司過會。(注：2家券商聯(lián)合保薦每家券商按0.5計(jì)算)。

1)即時配送領(lǐng)域是最有可能實(shí)現(xiàn)無人配送車大規(guī)模應(yīng)用的場景預(yù)計(jì)在2023年將迎來明顯剪刀差，行業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展期2)中國工業(yè)機(jī)器人發(fā)展路徑可為無人配送發(fā)展提供參考3)美團(tuán)，京東，阿里三大巨頭已投入上百億資金，深耕行業(yè)5—6年海外無人配送行業(yè)主要以美國無人配送公司Nuro和無人配送車創(chuàng)業(yè)公司Starship Technologies為主