國(guó)海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)制菜正處于快速發(fā)展初期，行業(yè)空間廣闊餐飲連鎖化率持續(xù)提升，外賣，團(tuán)餐等新業(yè)態(tài)快速發(fā)展，餐飲降本提效需求推動(dòng)預(yù)制菜在B端提升滲透率，消費(fèi)升級(jí)疊加疫情催化，C端需求也逐步打開，預(yù)制菜為近五年食品加工行業(yè)中發(fā)展最快的子行業(yè)之一，預(yù)計(jì)2026年規(guī)模超4000億元，復(fù)合增速15%目前行業(yè)玩家眾多但缺乏全國(guó)性品牌，群雄逐鹿藍(lán)海市場(chǎng)該行認(rèn)為，其中傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)更有可能成為全國(guó)化龍頭，將單品勢(shì)能發(fā)揮到極致專業(yè)預(yù)制菜企業(yè)深耕區(qū)域，能成為小而美的企業(yè)對(duì)上游農(nóng)牧水產(chǎn)品企業(yè)而言，預(yù)制菜是難得的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型窗口期，如果產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)突出，快速建立B端和C端分銷渠道，有可能誕生黑馬企業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股安井食品，千味央廚，味知香，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)，建議關(guān)注個(gè)股圣農(nóng)發(fā)展，春雪食品，龍大美食，雙匯發(fā)展

國(guó)海證券主要觀點(diǎn)如下:

預(yù)制菜是近五年食品加工行業(yè)中發(fā)展最快的子行業(yè)之一。

從2014年外賣行業(yè)開始蓬勃發(fā)展，到2020疫情催生家庭端消費(fèi)需求，行業(yè)呈現(xiàn)由速凍米面等極少數(shù)品類拓展至多種菜品，由B端延伸至C端消費(fèi)者，由一線城市延伸至二三線乃至下線城市的樹形發(fā)展路徑目前行業(yè)規(guī)模超2000億元，相關(guān)企業(yè)超7萬(wàn)家，近5年涌入大量市場(chǎng)參與者

驅(qū)動(dòng)因素:B端降本提效，C端便捷美味。

對(duì)于餐飲企業(yè)來(lái)說(shuō)，使用預(yù)制菜可以減少人工成本，縮小后廚面積，提升出餐效率，保證產(chǎn)品口味穩(wěn)定，提升食品安全質(zhì)量保證預(yù)制菜在小吃快餐，連鎖餐飲，高性價(jià)比外賣，鄉(xiāng)廚，團(tuán)餐食堂等場(chǎng)景滲透率不斷提升對(duì)于C端來(lái)說(shuō)，伴隨著80后90后成為家庭消費(fèi)主力人群，面臨著做飯能力退化，沒(méi)時(shí)間精力，外出就餐不經(jīng)濟(jì)，不健康等痛點(diǎn)疫情常態(tài)化下，在家就餐場(chǎng)景增多，盒馬，叮咚買菜等新零售渠道興起也加速了預(yù)制菜的消費(fèi)普及

行業(yè)空間:保守預(yù)計(jì)未來(lái)5年預(yù)制菜行業(yè)CAGR為15%，至2026年規(guī)模超4000億元。

該行認(rèn)為預(yù)制菜行業(yè)在B端降本增效以及C端消費(fèi)習(xí)慣變革的推動(dòng)下，有望迎來(lái)快速發(fā)展，目前行業(yè)仍處于滲透率初期，未來(lái)仍可加速成長(zhǎng)預(yù)計(jì)2026年預(yù)制菜行業(yè)規(guī)模有望超4000億元，2021—2026年CAGR達(dá)到15%左右，其中B端預(yù)制菜規(guī)模超3000億元，C端預(yù)制菜規(guī)模超1000億元

格局演變:行業(yè)剛剛起步，競(jìng)爭(zhēng)格局極其分散，不同類型的參與者都有機(jī)會(huì)。

目前行業(yè)集中度極其分散，主要參與者可以分為五種類型:專業(yè)預(yù)制菜企業(yè)，農(nóng)牧水產(chǎn)類企業(yè)，傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)，餐飲企業(yè)，零售企業(yè)。不同類型的參與者有各自的優(yōu)劣勢(shì)，也有不同的產(chǎn)品模式和渠道模式:

1)專業(yè)預(yù)制菜企業(yè):預(yù)制菜企業(yè)通常在擅長(zhǎng)的渠道深耕了多年，聚焦1—2個(gè)菜系，品類較為豐富，對(duì)渠道訴求更為了解，產(chǎn)品打造上更貼近客戶需求。。

2)農(nóng)牧水產(chǎn)企業(yè):擁有上游原材料優(yōu)勢(shì)以及成本優(yōu)勢(shì)，且深加工產(chǎn)品通常盈利水平高于原粗加工產(chǎn)品，這類企業(yè)逐步沿原有供應(yīng)鏈向下游延伸，生產(chǎn)調(diào)理制品以及料理包類產(chǎn)品，對(duì)于原材料的特性更為了解，研發(fā)能力較強(qiáng)同時(shí)，有許多以出口起家的企業(yè)對(duì)于品控的把關(guān)較嚴(yán)格，有工業(yè)化生產(chǎn)基礎(chǔ)

3)傳統(tǒng)速凍食品企業(yè):通常以流通市場(chǎng)，KA商超起家，在行業(yè)內(nèi)擁有了一定品牌知名度這類企業(yè)基本以標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品為主，產(chǎn)品打造路徑清晰，多家生產(chǎn)基地具備規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，渠道分銷能力強(qiáng)同時(shí)主營(yíng)產(chǎn)品速凍食品對(duì)冷鏈物流要求也很高，因此其冷鏈物流能力也強(qiáng)于其他類型企業(yè)

4)餐飲企業(yè):餐飲企業(yè)可以充分發(fā)揮線下門店品牌優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品上重點(diǎn)為自家招牌菜或者在家難做的硬菜，產(chǎn)品還原度較好。

5)零售企業(yè):新零售主要消費(fèi)人群與預(yù)制菜C端消費(fèi)者重合度高，積淀的消費(fèi)大數(shù)據(jù)更有利于洞察消費(fèi)者喜好，進(jìn)行精準(zhǔn)銷售其鋪設(shè)的前置倉(cāng)等也為預(yù)制菜打下了較好的物流基礎(chǔ)

風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)門檻不高導(dǎo)致短期參與者過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，食品質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)，冷鏈物流運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)，上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)關(guān)注公司未來(lái)業(yè)績(jī)的不確定性，行業(yè)滲透率的未來(lái)不確定性等風(fēng)險(xiǎn)。本次參與年度評(píng)選公司共有870家，涵蓋銀行，保險(xiǎn)，證券，基金，期貨，信托，金融服務(wù)，上市公司八大板塊，榜單設(shè)置與過(guò)去一年的國(guó)內(nèi)外環(huán)境的變化緊密相關(guān)，通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，社會(huì)責(zé)任，網(wǎng)絡(luò)輿情等因素，結(jié)合用戶投票及專業(yè)評(píng)審，綜合評(píng)定得出2021證券之星財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜年度榜單。