央行超預(yù)期同時下調(diào)MLF，逆回購利率，本周LPR會調(diào)整嗎

超出市場預(yù)期，央行同步調(diào)整中，短期政策利率。

日前，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日開展7000億元中期借貸便利操作和1000億元公開市場逆回購操作中期借貸便利操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個基點(diǎn)此外，鑒于有5000億MLF到期，央行1月超額續(xù)作麻辣粉

這是作為央行短期政策利率的公開市場操作7天期逆回購利率在2020年3月30日下調(diào)至2.2%后的首次下調(diào)，亦是MLF操作利率自2020年4月下調(diào)至2.95%后的首次下調(diào)，1年期MLF利率代表了銀行體系從中央銀行獲取中期基礎(chǔ)貨幣的邊際資金成本。此外，鑒于有5000億MLF到期，央行1月超額續(xù)作“麻辣粉”。

上個月，央行意外在未下調(diào)MLF利率的情況下調(diào)整了貸款市場報價利率:2021年12月20日LPR為:1年期LPR為3.8%，下調(diào)5個基點(diǎn)，5年期以上LPR為4.65%，與上個月持平。1月17日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日開展7000億元中期借貸便利操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個基點(diǎn)。。

中國民生銀行首席研究員溫彬指出，雖然市場對降低政策利率的呼聲仍然較高，但今日超額續(xù)做MLF和逆回購，并降息10BP仍略超市場預(yù)期他指出，首先，本月實(shí)施降息，是貨幣政策支持穩(wěn)增長的系列舉措之一，其政策信號和實(shí)際影響將比上月的1年期LPR報價下降更強(qiáng)

其次，在本月進(jìn)行降息，體現(xiàn)了政策發(fā)力適當(dāng)靠前，跨周期和逆周期政策有機(jī)結(jié)合的要求從過去看，在1年期LPR下降后的下個月，再進(jìn)行降息繼續(xù)引導(dǎo)LPR下降的情況并不多見，即使在2020年疫情之中，兩次LPR下降之間也至少存在1個月的時間間隔對于本次降息，一方面由于我國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，政策需求較為急迫，在年初的1月份即降息體現(xiàn)了貨幣政策落實(shí)發(fā)力靠前的要求，另一方面，本次降息10個BP，與疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn)溫彬表示

東方金誠則指出，經(jīng)歷2021年7月和12月兩次降準(zhǔn)之后，2021年12月信貸余額增速依然延續(xù)回落趨勢，且已降至11.6%，創(chuàng)2002年6月以來最低央行2021年8月和12月兩次貨幣信貸形勢分析座談會均提出，要增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性這意味著為了穩(wěn)住信貸增速下滑勢頭，特別是激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求，貨幣政策需要在降準(zhǔn)之外再出降息大招

在央行MLF利率和OMO利率下調(diào)后，1月20日公布的LPR是否會繼續(xù)下調(diào)，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

央行極少連續(xù)兩個月調(diào)整MLF利率和LPR報價，雖然央行本月下調(diào)了MLF利率，但1月20日如果繼續(xù)下調(diào)LPR，可能會給市場帶來過于寬松的信號滬上某股份行金融市場部人士表示

而溫彬則認(rèn)為，由于今日1年期MLF利率已經(jīng)下降10個BP，預(yù)計(jì)本月20日1年期和5年期LPR報價大概率同步下降10個BP，有助于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降下一階段，已經(jīng)出臺的政策有望持續(xù)發(fā)揮效果，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)運(yùn)用逆回購，MLF等常規(guī)性操作保持流動性合理充裕，同時更多以結(jié)構(gòu)性政策為主，精準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，并應(yīng)對好美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向等各種內(nèi)外部風(fēng)險