以創(chuàng)始人為首的大股東不斷減持，這使得沃森生物的股權(quán)結(jié)構(gòu)非常分散據(jù)天空調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，公司目前仍處于無實(shí)際控制人狀態(tài)

日前，云南沃森生物披露第三季度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，公司第三季度營收為7.79億元，同比下降21.53%，凈利潤為4517.45萬元，同比下降87.92%，非凈利潤為1.44億元，同比下降61.34%

前三季度實(shí)現(xiàn)營收21.29億元，同比增長35.90%，凈利潤僅為3.64億元，同比下降16.33%，扣非凈利潤為3.84億元，同比下降10.96%。

日前，沃森生物開盤價(jià)下跌5%，收盤時(shí)最終收于55元/股，跌幅4.96%。根據(jù)研究報(bào)告，該公司是中國疫苗領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)?？紤]到與艾博合作的mRNA疫苗有望貢獻(xiàn)2022年業(yè)績，我們給出2022年估值93XPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)90元/股，繼續(xù)重點(diǎn)推薦，維持“買入”評(píng)級(jí)。

收益低于預(yù)期。

根據(jù)沃森生物的第三季度報(bào)告，第三季度的下降源于管理R&D費(fèi)用的急劇增加，這降低了許多利潤率數(shù)據(jù)顯示，沃森生物第三季度管理費(fèi)用和R&D費(fèi)用分別達(dá)到2.02億元和3.35億元，同比分別增長54.52%和118.19%

對(duì)于管理費(fèi)用和R&D費(fèi)用的大幅增加，沃森生物表示，主要是公司2020年授予的股票期權(quán)激勵(lì)費(fèi)用與上年同期相比新增份額等事項(xiàng)以及疫苗產(chǎn)品在R&D的投資增加的綜合作用。

公開資料顯示，云南沃森生物科技有限公司是一家專業(yè)從事人用疫苗等生物技術(shù)藥物研發(fā)，生產(chǎn)和銷售的高科技生物制藥企業(yè)生產(chǎn)銷售的主要自主疫苗產(chǎn)品有3，336，013價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗，23價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗，B型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗，A組和C組腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗，ACYW135腦膜炎球菌多糖疫苗，A組和C組腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗和吸附脫細(xì)胞DTP疫苗目前，沃森生物有兩大疫苗庫存:13價(jià)肺炎聯(lián)合疫苗和HPV疫苗

日前，沃森生物獲得了國家美國食品藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗《藥品注冊(cè)批件》日前，首批產(chǎn)品分批發(fā)放，4月22日實(shí)現(xiàn)首針接種

由于推出了13價(jià)肺炎疫苗，沃森生物在2020年的業(yè)績大幅提升數(shù)據(jù)顯示，2020年?duì)I收主要為13價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗，營收達(dá)16.58億元，占比56.42%，毛利率達(dá)94.32%，其次是23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗，營收達(dá)到6.88億元，占比23.40%，毛利率為89.02%

盡管沃森生物開始投入疫苗生產(chǎn)，但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，四大制藥巨頭GSK，默克，輝瑞和賽諾菲，仍占據(jù)全球疫苗市場(chǎng)約80%的份額。。

從投資平臺(tái)的信息來看，新冠肺炎mRNA疫苗在沃森生物三期臨床試驗(yàn)的所有工作都在按計(jì)劃進(jìn)行，目前是一家快速成長的企業(yè)除了沃森生物，Abreu Bio也即將啟動(dòng)三期臨床試驗(yàn)復(fù)星醫(yī)藥與BioNTech合作的mRNA新冠肺炎疫苗BNT162b2獲中國香港授權(quán)緊急使用，國內(nèi)研發(fā)處于二期臨床此外，西藏制藥/思微生物，麗珠集團(tuán)/珠海凡利達(dá)均處于啟動(dòng)臨床一期狀態(tài)

在競(jìng)爭激烈的新冠肺炎疫苗市場(chǎng)，一些公司已經(jīng)將疫苗投入市場(chǎng)并開始生產(chǎn)雖然目前疫情仍不穩(wěn)定，但在新冠肺炎從事疫苗研發(fā)的國內(nèi)企業(yè)并不少從這個(gè)角度來看，沃森生物仍然面臨著相當(dāng)大的壓力

缺少實(shí)際控制人。

據(jù)天眼超介紹，近兩年來，沃森生物董事長李云春一路減持，持股比例從20.06%降至目前的2.28%，現(xiàn)金金額達(dá)數(shù)十億

伴隨著以創(chuàng)始人沃森生物為首的大股東不斷減持，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變得非常分散據(jù)天空調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，公司目前處于無實(shí)際控制人狀態(tài)

根據(jù)天眼查最新數(shù)據(jù)，沃森生物前十大股東持股比例均在5%以下目前僅有3位股東持股2%以上，其中劉俊輝持股4.74%，香港中央結(jié)算有限公司持股2.78%，李云春持股2.28%

此前，沃森生物還因低價(jià)出售子公司收到深交所監(jiān)管函。

根據(jù)消息顯示，去年12月4日，沃森生物以11.4億元轉(zhuǎn)讓上海澤潤32.60%股權(quán)作為交易標(biāo)的，成立于2003年的上海澤潤，自2013年以來，通過多輪股權(quán)變動(dòng)，由沃森生物持續(xù)增持日前，沃森生物已持有上海澤潤65.14%的股權(quán)沃森越來越重視上海澤潤，實(shí)際上是看重其多年來研發(fā)的二價(jià)和九價(jià)人乳頭瘤病毒疫苗

對(duì)于這類有市場(chǎng)前景的產(chǎn)品，沃森生物不得不出售相關(guān)業(yè)務(wù)的股份，這也引起了沃森生物的強(qiáng)烈不滿最終，公司取消了交易但對(duì)于此次交易，沃森生物也收到深交所關(guān)注函，要求說明公司與上海澤潤管理團(tuán)隊(duì)之間是否存在因激勵(lì)不足而影響上海澤潤發(fā)展的問題

至于二價(jià)疫苗的廣闊市場(chǎng)，10月19日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上就沃森生物生產(chǎn)二價(jià)人乳頭瘤病毒疫苗一事提問沃森生物回復(fù)稱，公司目前建設(shè)的二價(jià)HPV疫苗生產(chǎn)線設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約為1500萬劑對(duì)于二價(jià)h

PV疫苗申報(bào)生產(chǎn)的相關(guān)工作在按申報(bào)程序持續(xù)推進(jìn)中，目前正處于審評(píng)階段?？紤]到：疫苗行業(yè)競(jìng)爭門檻較高，行業(yè)龍頭有望在最強(qiáng)管理法頒布后實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)不變；隨著人口老齡化，新冠肺炎疫情的催化以及公共衛(wèi)生意識(shí)的覺醒，其未來的表現(xiàn)更加確定；與蘇州艾博生物合作的mRNA新冠肺炎疫苗有望為性能帶來極大的靈活性。

此外，今年8月以來，沃森生物的二級(jí)市場(chǎng)也是頹勢(shì)顯現(xiàn)日前，沃森生物的股價(jià)最高曾漲至96.73元/股，截至今日?qǐng)?bào)收，已經(jīng)跌至53.31元/股，跌幅達(dá)到44.88%

記者就新冠疫苗的研發(fā)進(jìn)展等問題向企業(yè)發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿，并未收到企業(yè)的回復(fù)。9月7日，中信證券股份有限公司發(fā)布研究報(bào)告《沃森生物(300142)2021年中報(bào)點(diǎn)評(píng)：13價(jià)銷售放量符合預(yù)期靜待MRNA新冠疫苗三期臨床結(jié)果》，研究員為諸宸?？紤]到mRNA新冠肺炎疫苗進(jìn)度略低于預(yù)期，預(yù)計(jì)2021-2022年凈利潤分別為104/121億元(原預(yù)測(cè)為155/20.49億元)，預(yù)計(jì)2023年新增凈利潤為19.63億元，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)分別為0.77/0.97/份。