在外國投資者眼中，目前a股市場估值水平不高，投資機(jī)會很多本周在接受《紅周刊》采訪時，首批外資阿伯丁標(biāo)準(zhǔn)投資管理亞洲股票投資經(jīng)理金彪指出，a股正處于全球資產(chǎn)配置的好時期，有望創(chuàng)造更好的風(fēng)險回報同時，他認(rèn)為消費(fèi)升級，數(shù)字化，綠色能源，醫(yī)療升級，金融服務(wù)五個方向都有豐富的投資機(jī)會

全球資產(chǎn)越來越關(guān)注a股市場。

目前的估值提供了良好的風(fēng)險回報。

003010 :作為一家全球性機(jī)構(gòu)，在您看來，外資對a股的興趣是基于什么。

金標(biāo):首先，就市場規(guī)模而言，與其他市場相比，a股的市場廣度是足夠的從目前的數(shù)據(jù)來看，a股市場有4000多家上市公司，總市值超過10萬億美元，因此a股市場的投資機(jī)會將非常廣闊

其次，a股具有良好的增長潛力特別是中國有4億多中產(chǎn)階級，伴隨著他們消費(fèi)能力的不斷提升，a股市場將有更大的增長空間

此外，中國的全球影響力不斷提高比如在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，中國GDP占全球的20%左右，但a股占MSCI新興市場指數(shù)的比重不到5%，與中國經(jīng)濟(jì)總量相比是不對稱的因此，我認(rèn)為未來全球基金會越來越關(guān)注a股，配置a股的額度也會逐漸增加

003010 :與全球主要市場相比，a股市場在估值上有哪些獨(dú)特之處。

目前，金標(biāo):的a股估值水平明顯具有吸引力比如比較MSCI中國a股指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)，估值優(yōu)勢非常明顯a股目前的估值水平提供了非常好的風(fēng)險回報

此外，我們認(rèn)為a股的多元化投資領(lǐng)域也成為了風(fēng)險分散的非常好的資產(chǎn)另外，如果從短期和中期因素來看，由于中國在控制疫情方面更加有效，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會更加迅速從這個角度來看，a股的投資優(yōu)勢也非常明顯

103010 :與其他亞洲市場相比如何如何在比較中選擇a股優(yōu)秀公司

金標(biāo):由于市場環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境不同，很難直接比較不同市場公司的優(yōu)劣但我們發(fā)現(xiàn)，一些產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)規(guī)律是相通的比如在a股投資一家電動汽車公司，因?yàn)殡妱悠嚨母偁幨菄H化的，客戶也是國際化的，我們會與不同國家的EV行業(yè)上下游上市公司進(jìn)行深入交流，有助于我們對國內(nèi)EV領(lǐng)域最具競爭力和增長潛力的企業(yè)有更深的了解從全球市場，產(chǎn)業(yè)鏈，市場競爭的角度回望中國的投資機(jī)會

a股優(yōu)質(zhì)公司豐富，未來多元化。

而消費(fèi)數(shù)字化孕育了國內(nèi)國際領(lǐng)軍企業(yè)。

003010 : A股在港股和美股中越來越明顯未來頭部效應(yīng)明顯的公司會出現(xiàn)在哪些領(lǐng)域

毫無疑問，未來金標(biāo):A股票中的優(yōu)質(zhì)公司會越來越多比如新能源汽車，光伏，芯片等行業(yè)景氣度非常高，有重點(diǎn)政策支持我們相信會有很多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)

從新能源汽車和光伏來看，整個行業(yè)的軌跡很長，目前還遠(yuǎn)沒有達(dá)到行業(yè)的天花板，未來還有很大的增長空間此外，碳中和的目標(biāo)已經(jīng)上升到全球戰(zhàn)略高度，因此基于這一認(rèn)知，未來伴隨著光伏或動力電池行業(yè)政策支持力度的加大，行業(yè)的增長空間將進(jìn)一步擴(kuò)大

003010 :哪些公司具有國際競爭優(yōu)勢。

金標(biāo):目前，我們在國際競爭優(yōu)勢領(lǐng)域主要關(guān)注以下幾個方向首先，光伏等電動汽車配套產(chǎn)業(yè)鏈中的光伏和動力電池，在中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈中已經(jīng)占據(jù)了全球90%的份額在動力電池領(lǐng)域，中國產(chǎn)業(yè)鏈目前位居世界第一，中國企業(yè)占據(jù)相當(dāng)大的市場份額，部分企業(yè)具有較好的成本優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢得益于中國企業(yè)多年的深度發(fā)展，這些企業(yè)基于成本和規(guī)模優(yōu)勢形成了深深的護(hù)城河，能夠不斷增加在全球的市場份額

此外，國際競爭優(yōu)勢領(lǐng)域還體現(xiàn)在高端化工，醫(yī)療器械等方面比如高端化工，尤其是一些平臺型化工企業(yè)，并不是靠單一品種實(shí)現(xiàn)短期周期性增長，而是有能力不斷引進(jìn)新品種，比如新材料等品類公司有研發(fā)文化，有研發(fā)能力持續(xù)生產(chǎn)不同的化工產(chǎn)品，保證公司業(yè)績的增長不容易受到周期性經(jīng)濟(jì)的影響這類企業(yè)的競爭優(yōu)勢非常明顯

003010 :談?wù)勀阏w看好的方向。

目前我們在金標(biāo):重點(diǎn)關(guān)注以下幾個方向一是消費(fèi)升級領(lǐng)域，如高端白酒和免稅消費(fèi)等第二，在數(shù)字化領(lǐng)域，我們認(rèn)為伴隨著互聯(lián)程度的不斷提高，意味著互聯(lián)網(wǎng)安全，云計(jì)算軟件，智能家居也將迎來更好的發(fā)展，圍繞數(shù)字化將會有很多投資機(jī)會三是綠色能源，包括可再生能源，新能源及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)鏈四是醫(yī)保升級在這一部分，我們將重點(diǎn)關(guān)注一流醫(yī)院，醫(yī)療設(shè)備制造商，醫(yī)藥R&D外包企業(yè)和創(chuàng)新藥物制造商五是聚焦金融服務(wù)升級和金融需求多元化伴隨著貨幣貶值，人們越來越重視財富的保值，對理財?shù)囊笠矔絹碓礁呶覀冋J(rèn)為，金融投資服務(wù)和保險領(lǐng)域也將出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性增長，顯示出更好的投資機(jī)會

003010 :消費(fèi)升級領(lǐng)域機(jī)會多嗎。

金標(biāo):中國消費(fèi)領(lǐng)域有很多投資機(jī)會除了高端白酒和免稅消費(fèi)，我們主要關(guān)注以下消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會，如高端汽車，新能源汽車，體育用品，化妝品和保健品

這些領(lǐng)域有兩個明顯的特點(diǎn)首先是消費(fèi)升級，比如高端車伴隨著高端車銷量的不斷增加，我們可以看到這一領(lǐng)域出現(xiàn)了非常明顯的消費(fèi)升級現(xiàn)象行業(yè)內(nèi)具有頭部優(yōu)勢的高端汽車零售商，經(jīng)過長期的行業(yè)驗(yàn)證，已經(jīng)有了不錯的運(yùn)營

模式與管理體現(xiàn)其次是國產(chǎn)化，比如新能源汽車，過去幾年，新能源汽車出現(xiàn)了明顯的國產(chǎn)化提速現(xiàn)象，這個領(lǐng)域的投資空間是非常大的此外，包括體育用品，化妝品以及保健品的國產(chǎn)化當(dāng)消費(fèi)升級與國產(chǎn)化兩個特征疊加在一起，會使得這類企業(yè)具有更大的成長空間

自下而上選股

公司基本面表現(xiàn)決定是否長線持有

《紅周刊》:您的選股策略以及實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用是怎樣的。

金彪:我們一般的投資是從基本面的角度開始，而不是因?yàn)橐恍┌鍓K最近比較熱而去研究我們是自下而上的選股策略，而且首先要考量公司的治理和質(zhì)量，比如良好的公司管理團(tuán)隊(duì)以及優(yōu)秀的管理能力，這樣的企業(yè)往往能夠抓住行業(yè)帶來的新的變化與機(jī)會而作為基金經(jīng)理，我們會將管理團(tuán)隊(duì)的能力作為評判一家公司未來成長潛力的重要要素

另外，我想補(bǔ)充一點(diǎn)，我們的投資主要是偏長線，尋找長期回報而在完成對一家公司的建倉后，我們會繼續(xù)跟蹤，通過與上市公司，行業(yè)專家以及競爭對手不斷交流，以便于我們能更加深入的了解公司的競爭狀況

《紅周刊》:在偏長線投資中，您是如何過濾雜音的。

金彪:在投資過程中我們注重交流，比如與上市公司的交流我們經(jīng)常與管理層進(jìn)行業(yè)務(wù)探討，通過這些一手資料來判斷公司的經(jīng)營質(zhì)量——是否是高質(zhì)量的經(jīng)營，基本面因素發(fā)生哪些變化等，因此，一旦我們觀察到這家公司仍然是一家高質(zhì)量的公司，我們會繼續(xù)長期持有

我們的投資團(tuán)隊(duì)不是明星經(jīng)理人的文化，投資決策并不是由一個人來單獨(dú)完成我們的研發(fā)團(tuán)隊(duì)分布在新加坡，香港，上海以及倫敦等不同市場，他們會提供研究觀點(diǎn)給我們中國的團(tuán)隊(duì)這樣也能有效地避免因個人投資偏見導(dǎo)致的決策失誤

我們一旦完成基金的構(gòu)建，就不會輕易改變，但我們也會擇機(jī)進(jìn)行一定的調(diào)倉，比如有的公司發(fā)生業(yè)績承壓，季度的業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)了向下的拐點(diǎn)，我們會適度調(diào)倉我們在設(shè)立基金的時候，對于單只個股都會設(shè)定目標(biāo)倉位，有些公司累計(jì)漲幅過大，超過了我們的目標(biāo)倉位，我們也會進(jìn)行相應(yīng)的減倉調(diào)整綜上而言，我們的基金的調(diào)倉策略會在長線持股的基礎(chǔ)上做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整

《紅周刊》:配置A股時也是這樣操作嗎。

金彪:我們主要以我們的投資理念來進(jìn)行選股第一，我們重點(diǎn)看公司的護(hù)城河與成本優(yōu)勢，或者品牌效應(yīng)第二，穩(wěn)健的財務(wù)狀況第三，具有綜合能力的管理團(tuán)隊(duì)第四，公司對ESG的重視這也是我們非?？粗氐囊稽c(diǎn)要素我們有ESG的專家團(tuán)隊(duì)，當(dāng)分析師分析一家上市公司的時候，必須納入ESG團(tuán)隊(duì)的有關(guān)公司治理的分析意見，對于ESG的考量，是我們投資每一家公司的必要條件之一

簡介:安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理公司是英國規(guī)模最大的主動型資產(chǎn)管理公司，管理的資產(chǎn)總值超過6000億美元該公司進(jìn)入中國市場約30年，是首批進(jìn)入中國的海外資產(chǎn)管理公司之一