長(zhǎng)江商報(bào)長(zhǎng)江商報(bào)記者李順

上市6年后，劉垚股份的業(yè)績(jī) 第一次婉拒。

日前，劉垚披露了中期業(yè)績(jī)今年上半年，其三大業(yè)務(wù)增速放緩，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.90%，凈利潤(rùn)為3.29億元，同比下降16.58%，也低于2019年同期

第二天，劉垚股價(jià)開(kāi)盤走低，很快被砸至每股17.72元的跌停，高點(diǎn)跌幅超過(guò)60%，創(chuàng)下過(guò)去一年的新低。

值得注意的是，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，業(yè)績(jī)下滑和股價(jià)新低導(dǎo)致公司股權(quán)激勵(lì)幾乎失效2015年推出的首個(gè)員工持股計(jì)劃因股價(jià)下跌而延期，2019年公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的獎(jiǎng)勵(lì)價(jià)格為14.44元/股，2020年和2021年?duì)I收增長(zhǎng)率分別不低于35%和50%，目前難以完成

期間費(fèi)用的大幅增加拖累了業(yè)績(jī)

劉垚有限公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是醫(yī)藥批發(fā)，醫(yī)藥零售和醫(yī)藥工業(yè)。

今年上半年，劉垚有限公司營(yíng)業(yè)收入83.33億元，同比增長(zhǎng)9.90%其中，批發(fā)業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)和醫(yī)藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.5億元，12.98億元和2.4億元，同比增長(zhǎng)10.08%，7.18%和14.94%三大板塊業(yè)務(wù)雖然有所增長(zhǎng)，但增速明顯放緩

其中批發(fā)業(yè)務(wù)增速大多在20%以上，零售業(yè)務(wù)增速2018年達(dá)到50.54%，2020年下降到31.72%，現(xiàn)在上半年首次降到個(gè)位數(shù)。

在營(yíng)收放緩的同時(shí)，劉垚今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.29億元，同比變化為—16.58%，為上市6年來(lái)首次下滑。

劉垚有限公司表示，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)主要受醫(yī)保DRGs推動(dòng)公立醫(yī)院重癥藥物比例控制帶動(dòng)，對(duì)公司醫(yī)院銷售造成約8億的增量影響，帶量采購(gòu)的實(shí)施對(duì)公司醫(yī)院銷售產(chǎn)生約7億元的增量影響。

從劉垚有限公司的經(jīng)營(yíng)效率來(lái)看，公司擴(kuò)張所需的成本增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)收入，這是利潤(rùn)下滑的內(nèi)在原因。

自2014年上市以來(lái)，劉垚營(yíng)收從2014年的56.55億元增長(zhǎng)至去年的156.69億元，增長(zhǎng)1.77倍，同期，銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用總額從2.64億元增加到10.03億元，增長(zhǎng)2.80倍。

盡管劉垚有限公司的收入在過(guò)去兩年大幅放緩，但費(fèi)用卻保持了大幅增長(zhǎng)今年上半年三項(xiàng)費(fèi)用增速均超過(guò)20%，銷售期間費(fèi)用占比達(dá)到6.15%

值得一提的是，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，業(yè)績(jī)下滑和股價(jià)新低導(dǎo)致公司股權(quán)激勵(lì)幾乎失效2015年推出的首個(gè)員工持股計(jì)劃持股成本為每股55.59元，股價(jià)下跌近70%，已延期，2019年公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，授予價(jià)格為14.44元/股，2020年和2021年?duì)I收增長(zhǎng)率不低于35%和50%，目前難以完成

賬戶恢復(fù)周期早已超過(guò)同行

由于政策調(diào)整帶來(lái)的階段性影響，劉垚股份有限公司表示，將充分發(fā)揮批發(fā)零售一體化優(yōu)勢(shì)，發(fā)展零售板塊，壯大高利潤(rùn)產(chǎn)業(yè)板塊。

劉垚股份有限公司在醫(yī)藥流通領(lǐng)域深耕60多年上市時(shí)，劉垚有限公司擁有145家直營(yíng)藥店，其中醫(yī)保藥店50家截至2021年6月30日，全國(guó)共有藥店735家，其中醫(yī)保藥店623家，DTP藥店125家同時(shí)，2013年，劉垚有限公司開(kāi)始推出藥品電商業(yè)務(wù)，推動(dòng)藥品零售業(yè)務(wù)

截至今年上半年末，劉垚有限公司現(xiàn)金25.16億元，短期借款34.14億元，長(zhǎng)期借款2.85億元此外，伴隨著賬戶回收周期的不斷延長(zhǎng)，公司的現(xiàn)金需求將大幅增加上市前，劉垚股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%上市融資后下降到48.43%，現(xiàn)在已經(jīng)上升到65.86%

此外，由于新冠肺炎疫情和醫(yī)改政策收緊的雙重影響，行業(yè)面臨降價(jià)，控費(fèi)，調(diào)整用藥結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力，導(dǎo)致藥品流通市場(chǎng)銷售總額增速放緩在這種背景下，公司的擴(kuò)張會(huì)放緩或不可避免