中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年7月20日，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率為1年3.85%，5年及以上為4.65%迄今為止，LPR已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月保持不變

專家表示，在中期貸款利率沒(méi)有下調(diào)的情況下，報(bào)價(jià)銀行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)的動(dòng)力不足伴隨著現(xiàn)有政策效果的充分發(fā)揮，未來(lái)LPR下降是有預(yù)期的，進(jìn)一步降低實(shí)際貸款利率是明確的政策目標(biāo)

降低LPR報(bào)價(jià)的動(dòng)力不足

央行公告顯示，7月15日，中國(guó)人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元考慮到目前的納稅高峰期等因素，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中長(zhǎng)期資金仍有一定需求為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行開展1000億元中期貸款便利操作和100億元逆回購(gòu)操作根據(jù)交易結(jié)果，MLF和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)利率保持不變

專家表示，如果不調(diào)整MLF利率，7月銀行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)的動(dòng)力不足。

分析人士認(rèn)為，LPR報(bào)價(jià)是在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成的，如果MLF利率不變，LPR將依靠報(bào)價(jià)行主動(dòng)壓縮加點(diǎn)而下降。

自2019年9月起，一年期MLF利率與LPR同步調(diào)整，利差固定在90個(gè)基點(diǎn)東方金城首席宏觀分析師王慶表示，7月15日央行繼續(xù)做一年期MLF，招標(biāo)利率為2.95%，與上月持平，意味著7月LPR報(bào)價(jià)的參考依據(jù)沒(méi)有變化

國(guó)泰君安證券固定收益首席分析師秦涵認(rèn)為，如果在不降低MLF利率的情況下下調(diào)LPR，銀行存貸款的息差會(huì)越來(lái)越小，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)會(huì)越來(lái)越薄。

民生銀行首席研究員文彬表示，過(guò)去LPR調(diào)整的最小步長(zhǎng)為5BP，但該行仍面臨較大的債務(wù)成本壓力，相關(guān)措施不足以支持該行積極降低5BP的增量LPR目前的下調(diào)，還是有一些制衡的一是從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)看，6月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體好于預(yù)期，制造業(yè)投資和消費(fèi)加快，整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好相比于LPR的普遍降價(jià)，現(xiàn)在更需要的是結(jié)構(gòu)性降本二是外部環(huán)境不確定性增加

此外，有分析人士指出，組合拳降低銀行資本成本的效果在于，改變LPR需要一定的時(shí)間光大證券固定收益首席分析師張旭表示，RRR降息實(shí)施時(shí)間不長(zhǎng)，短期內(nèi)節(jié)省的資金成本并不扎實(shí)，7月份LPR沒(méi)有變化也是合理的伴隨著時(shí)間的推移，政策效果有望更加充分顯現(xiàn)他說(shuō)

后續(xù)走勢(shì)看經(jīng)濟(jì)基本面

此前，有專家預(yù)測(cè)，LPR可能下調(diào)包括央行實(shí)施全面RRR降息在內(nèi)的市場(chǎng)預(yù)期有所松動(dòng)，相關(guān)部門多次提到，實(shí)際貸款利率將進(jìn)一步下調(diào)，而LPR對(duì)實(shí)際貸款利率有重大影響。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘認(rèn)為，與降息相比，降息的貨幣政策轉(zhuǎn)向信號(hào)更強(qiáng)目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定，RRR降息只是央行采取的預(yù)防措施現(xiàn)在還不是使用信號(hào)意義更強(qiáng)的基于價(jià)格的工具的時(shí)候

" LPR報(bào)價(jià)是否下調(diào)取決于經(jīng)濟(jì)基本面."TF Securities固定收益首席分析師孫彬彬表示，在跨周期監(jiān)管和政策對(duì)沖已經(jīng)開始發(fā)力的情況下，經(jīng)濟(jì)增速仍將保持在潛在產(chǎn)出水平附近，LPR是否會(huì)持續(xù)下調(diào)還需進(jìn)一步觀察。

根據(jù)t

從實(shí)際貸款利率來(lái)看，華創(chuàng)證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)近期進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，銀行信貸部門人士預(yù)計(jì)居民房貸利率將面臨上行壓力，但政策利率和LPR將保持穩(wěn)定根據(jù)調(diào)查結(jié)果，75%的受訪者認(rèn)為三季度MLF利率和一年期LPR將保持不變，60%的受訪者表示三季度實(shí)際貸款執(zhí)行利率將保持不變

業(yè)內(nèi)人士指出，近期央行等部門通過(guò)下調(diào)RRR，優(yōu)化存款利率監(jiān)管等方式為銀行減輕了債務(wù)壓力，有助于銀行降低實(shí)際存款利率在LPR不降的情況下，銀行仍有自主降低實(shí)際貸款利率的空間，從而更好地造福實(shí)體經(jīng)濟(jì)

目前，RRR已經(jīng)下調(diào)，減費(fèi)等措施也在持續(xù)實(shí)施央行將繼續(xù)保持合理充裕的流動(dòng)性這些政策將繼續(xù)推動(dòng)中小企業(yè)融資成本穩(wěn)步下降文彬說(shuō)