“市場機制的優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新的提速與機構(gòu)投資者的快速加入使得ETF市場在近七年內(nèi)快速發(fā)展，成為一項重要的投資工具?！痹谌涨芭e行的2024年雪球嘉年華上，匯添富基金指數(shù)與量化部副總監(jiān)過蓓蓓在接受《經(jīng)濟參考報》記者專訪時表示，當前消費、醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)的估值均已充分反映悲觀預期，一旦行業(yè)相關(guān)的不確定性因素邊際緩解，均有望迎來估值修復。

自2018年以來，ETF市場發(fā)展進入“快車道”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月10日，全市場存量ETF的市場規(guī)模已從2018年初的3540.59億元攀升至3.73萬億元。

“從背后的原因來看，一方面是因為ETF市場機制更趨優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新提速?！边^蓓蓓表示，從2004年第一只ETF由單市場產(chǎn)品開始發(fā)展，到2013年首批跨市場行業(yè)ETF推出，再到2015年分級基金退出市場后，ETF成為滿足交易需求的主要工具；ETF交易機制不斷優(yōu)化，市場活躍度和流動性得到顯著提升。同時，最近兩年機構(gòu)投資者也開始納入ETF投資，成為提升市場規(guī)模的另一股“中堅力量”。

在規(guī)模擴張的同時，同質(zhì)化仍是ETF市場難以回避的問題。為此，基金公司也在通過多元化的投資策略和創(chuàng)新運作模式，以提升自身產(chǎn)品的競爭力。

“行業(yè)類ETF可通過細化、拆分行業(yè)主題實現(xiàn)一定的區(qū)分度，但對于寬基而言，要做到非同質(zhì)化的創(chuàng)新并不容易。”過蓓蓓表示，一方面，可考慮在指數(shù)編制中采用增強型策略，如匯添富的滬深300動態(tài)策略指數(shù)，以行業(yè)輪動的方式月度調(diào)整滬深300指數(shù)成分股的權(quán)重，形成差異化競爭優(yōu)勢。此外，提供差異化服務也是關(guān)鍵，基金公司可根據(jù)個人和機構(gòu)投資者在投資目標、風險預期、收益結(jié)構(gòu)等方面的不同需求，提供定制化解決方案。

談及消費市場，同時在管消費類ETF的過蓓蓓表示，當前國內(nèi)消費市場空間巨大且基本面穩(wěn)健，行業(yè)盈利能力、凈資產(chǎn)收益率都在20%左右，和過去十幾年的水平基本一致。特別是必選消費品，作為純剛性、內(nèi)需性行業(yè)，投資潛力顯著。展望后市，化債及行業(yè)內(nèi)卷等問題的緩解程度將成為影響2025年消費市場的重要因素。雖然這兩個問題看似與消費行業(yè)關(guān)系不大，但如果處理得當，可以對企業(yè)、對勞動者的收入產(chǎn)生顯著的積極影響，最終影響每個消費者的消費能力和消費意愿。

對于谷子經(jīng)濟、國潮經(jīng)濟等新型消費概念，過蓓蓓認為，可選消費品領(lǐng)域因新概念、賽道和商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)，投資難度要高于必選消費，在投資上需更注重挖掘能捕捉商業(yè)趨勢的公司。

而對于醫(yī)藥板塊的市場表現(xiàn)，過蓓蓓則認為，A股醫(yī)藥行業(yè)今年表現(xiàn)相對落后，一方面由于藥品創(chuàng)新及商業(yè)化收益尚未達到市場預期，投資者擔憂創(chuàng)新成本無法通過銷售藥品回收，進而影響醫(yī)藥企業(yè)的創(chuàng)新積極性，導致行業(yè)整體估值壓縮。同時，醫(yī)藥行業(yè)的基本面也不甚理想?！翱傮w來看，目前投資者對醫(yī)藥行業(yè)的風險偏好和投資偏好尚未完全恢復?！彼硎?。

不過，在過蓓蓓看來，醫(yī)藥行業(yè)未來的“看點”恰恰在此?！澳壳靶袠I(yè)估值已基本反映了這些不樂觀預期，未來一旦迎來政策變化和行業(yè)基本面的改善，估值有望迎來修復。此外，市場資金對醫(yī)藥ETF的‘逆勢布局’，也顯示出投資者對醫(yī)藥板塊底部位置的相對認可。”