今日，一張保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照在阿里平臺(tái)公開(kāi)拍賣(mài)，起拍價(jià)僅為312.5萬(wàn)元。而前不久，另一張保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照擬交易價(jià)格則達(dá)5200萬(wàn)元。另從2023年以來(lái)公開(kāi)掛牌的保險(xiǎn)中介牌照來(lái)看，其轉(zhuǎn)讓底價(jià)或成交價(jià)格大多在1300萬(wàn)元至5500萬(wàn)元不等。

多位業(yè)內(nèi)專家對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，就目前市場(chǎng)行情來(lái)看，一家正規(guī)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司牌照價(jià)值在3000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元之間。保險(xiǎn)中介公司的估值主要還是取決于其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與品質(zhì)、地域布局、客群基礎(chǔ)、科技能力以及綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等因素。同時(shí)，也會(huì)受到現(xiàn)有凈資產(chǎn)的交易價(jià)值以及未來(lái)收益的現(xiàn)值和市場(chǎng)供求等因素影響。

此外，普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾還對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者分析表示，近年來(lái)登陸資本市場(chǎng)的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，幾乎都是基于互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)型業(yè)務(wù)模式，而且價(jià)值鏈條不局限于銷售與理賠等傳統(tǒng)環(huán)節(jié)，逐步擴(kuò)展到具備精算與定價(jià)、專屬產(chǎn)品定制、客戶財(cái)富顧問(wèn)及增值服務(wù)等領(lǐng)域，因此也更受投資人的認(rèn)可。

卡行天下保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)起拍價(jià)312.5萬(wàn)元

據(jù)拍賣(mài)信息顯示，這家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司為上海卡行天下公司持有的卡行天下保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司100%的股權(quán)，而起拍價(jià)僅為312.5萬(wàn)元。

值得注意的是，據(jù)上海市浦東新區(qū)人民法院決定書(shū)顯示，該院已于2022年9月6日裁定受理上?？ㄐ刑煜鹿?yīng)鏈管理有限公司破產(chǎn)清算。

另?yè)?jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，卡行天下保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司成立于2017年3月，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，注冊(cè)地位于天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)。同時(shí)，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)提示，卡行天下保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司已發(fā)布清算組備案信息，公告日期為2020年6月30日。

此次于3月14日開(kāi)始的拍賣(mài)在阿里拍賣(mài)平臺(tái)上被標(biāo)記為“再次拍賣(mài)”。據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者查詢，卡行天下保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司100%的股權(quán)已進(jìn)行過(guò)4次拍賣(mài)，每場(chǎng)拍賣(mài)價(jià)格在前一場(chǎng)定價(jià)的基礎(chǔ)上降低50%。具體來(lái)看，前4場(chǎng)的拍賣(mài)價(jià)格逐漸從5000萬(wàn)元，降至2500萬(wàn)元，再降至1250萬(wàn)元，又降至625萬(wàn)元。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授、院長(zhǎng)助理王國(guó)軍對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者分析表示，保險(xiǎn)中介公司的股權(quán)價(jià)格受諸多因素影響，如果市場(chǎng)聲譽(yù)很差，即便股權(quán)拍賣(mài)也賣(mài)不出好價(jià)錢(qián)。具體到卡行天下保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，其由一個(gè)破產(chǎn)公司所持有，那么母公司的股權(quán)、債務(wù)問(wèn)題，是否會(huì)有連帶責(zé)任，這些都是不確定性因素。因此，估值也不是確定的。

廣發(fā)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)收購(gòu)總價(jià)達(dá)5200萬(wàn)元

與之相反，今年以來(lái)，另一家地處北京的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司擬完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，收購(gòu)總價(jià)高達(dá)5200萬(wàn)元。據(jù)九方財(cái)富控股有限公司發(fā)布的公告顯示，3月8日，其間接全資附屬公司極芾信息將收購(gòu)啟見(jiàn)科技持有的廣發(fā)保險(xiǎn)的全部股權(quán)。完成后，廣發(fā)保險(xiǎn)將為極芾信息的全資附屬公司，收購(gòu)總價(jià)為5200萬(wàn)元。

據(jù)天眼查顯示，上述公告中所指廣發(fā)保險(xiǎn)，全稱為北京廣發(fā)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，目前其由啟見(jiàn)科技100%持有，認(rèn)繳金額為5000萬(wàn)元。從保險(xiǎn)中介許可證信息來(lái)看，北京廣發(fā)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司為全國(guó)性保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司。

從公開(kāi)信息來(lái)看，2023年以來(lái)，也有數(shù)起保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，轉(zhuǎn)讓底價(jià)/成交價(jià)格從1300萬(wàn)元至5500萬(wàn)元不等。

其中，2023年11月初，新禧保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司100%股權(quán)在長(zhǎng)沙聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)格為1300萬(wàn)元。2023年6月，湖南鑫泰保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司100%股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為3607.03萬(wàn)元。2023年5月，北京指南針科技發(fā)展股份有限公司發(fā)布公告稱，對(duì)北京指南針保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司100%股權(quán)進(jìn)行公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，并已與受讓方達(dá)成一致，以5500萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股權(quán)，同時(shí)更名為長(zhǎng)信保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)。據(jù)其曾發(fā)布的公告顯示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)依據(jù)是以截至2022年12月31日指南針保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)的凈資產(chǎn)為定價(jià)基礎(chǔ)。

同時(shí)，也有保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司不到1%股權(quán)掛牌底價(jià)便已接近4000萬(wàn)元的案例。具體來(lái)看，2023年11月底，英大長(zhǎng)安保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司0.87%股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為3949萬(wàn)元。資料顯示，英大長(zhǎng)安保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司注冊(cè)資本金2.29億元，為全國(guó)性保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，股東均為“電力系”公司。

另外，此前阿里拍賣(mài)平臺(tái)上顯示，也有部分保險(xiǎn)中介牌照/股權(quán)公開(kāi)拍賣(mài)。例如，2023年11月，融超保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司70%股權(quán)，拍賣(mài)底價(jià)為1120萬(wàn)元；2022年12月，北京國(guó)泰保險(xiǎn)代理有限公司100%的股權(quán)，拍賣(mài)底價(jià)為2444.6萬(wàn)元。而兩場(chǎng)拍賣(mài)均以“本場(chǎng)已流拍，無(wú)人出價(jià)！”作為結(jié)局。

保險(xiǎn)中介牌照究竟價(jià)值幾許？

那么，保險(xiǎn)中介牌照究竟價(jià)值幾許？股權(quán)定價(jià)依據(jù)有哪些？

普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者分析表示，在過(guò)去幾年保險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展中，保險(xiǎn)中介憑借輕資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式、扁平的管理架構(gòu)、靈活的激勵(lì)機(jī)制、以及積極采用數(shù)字化平臺(tái)工具，贏得了高速發(fā)展機(jī)會(huì)，吸引很多的優(yōu)秀人才從傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司和科技公司加入，因此也受到了許多戰(zhàn)略性和財(cái)務(wù)性投資人的青睞，部分中介公司也成功登陸的資本市場(chǎng)。

他表示，就保險(xiǎn)中介公司的估值而言，主要還是取決于其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與品質(zhì)、地域布局、客群基礎(chǔ)、科技能力以及綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等因素。具體而言，傳統(tǒng)聚焦車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)式微，依靠產(chǎn)業(yè)股東優(yōu)勢(shì)深耕特定財(cái)險(xiǎn)領(lǐng)域的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，而發(fā)力壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)的公司更具發(fā)展?jié)摿?，因此估值也更高。全?guó)布局且區(qū)域機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)品質(zhì)也好的保險(xiǎn)中介公司，規(guī)模通常較大，客戶基礎(chǔ)也廣，因此就會(huì)比區(qū)域性的公司估值高。而近年來(lái)登陸資本市場(chǎng)的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，幾乎都是基于互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)型業(yè)務(wù)模式，而且價(jià)值鏈條不局限于銷售與理賠等傳統(tǒng)環(huán)節(jié)，逐步擴(kuò)展到具備精算與定價(jià)、專屬產(chǎn)品定制、客戶財(cái)富顧問(wèn)及增值服務(wù)等領(lǐng)域，因此也更受投資人的認(rèn)可。

王國(guó)軍表示，就現(xiàn)在的市場(chǎng)行情來(lái)看，一家正規(guī)的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司牌照價(jià)值在3000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元之間。就一家正常開(kāi)業(yè)經(jīng)營(yíng)的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司來(lái)說(shuō)，是否全國(guó)性機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、有無(wú)團(tuán)隊(duì)、有無(wú)客戶基礎(chǔ)、業(yè)務(wù)規(guī)模多大、盈利模式如何等等，這些都是牌照價(jià)值考量的主要因素。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險(xiǎn)研究所副所長(zhǎng)李文中也分析表示，從理論上看，保險(xiǎn)中介牌照的價(jià)值受到中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)有凈資產(chǎn)的交易價(jià)值以及未來(lái)收益的現(xiàn)值和市場(chǎng)供求等因素影響，主要決定于未來(lái)收益的現(xiàn)值。未來(lái)收益受到公司的業(yè)務(wù)地域范圍、網(wǎng)絡(luò)渠道、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r等眾多因素的影響。當(dāng)前，中介牌照定價(jià)312萬(wàn)元vs 5200萬(wàn)元的定價(jià)之差，應(yīng)該主要是兩家機(jī)構(gòu)因業(yè)務(wù)范圍、網(wǎng)絡(luò)渠道等因素決定了持續(xù)盈利能力差距巨大造成的。