結(jié)論:穩(wěn)增長(zhǎng)加碼。

5月份全國(guó)制造業(yè)PMI明顯回升，但仍低于閾值從中高頻數(shù)據(jù)看，5月份供需出現(xiàn)分化:一方面，終端需求小幅回升，各口徑產(chǎn)銷增速收窄，乘聯(lián)會(huì)乘用車批發(fā)和零售增速也雙雙回升，另一方面，工業(yè)生產(chǎn)依然偏緊，鋼廠產(chǎn)鋼增速和沿海電廠耗煤量增速降幅擴(kuò)大汽車，鋼鐵等主要行業(yè)的開工率也處于上年同期的較低水平

近期，以國(guó)務(wù)院穩(wěn)經(jīng)濟(jì)三十三條措施為代表，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加速并不斷加碼，多部門合力將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定在合理區(qū)間具體而言，支持領(lǐng)域涵蓋幫助企業(yè)脫困，恢復(fù)工作和生產(chǎn)，促進(jìn)消費(fèi)和擴(kuò)大投資等多個(gè)方面，財(cái)政政策和貨幣政策相互配合特別是對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資給予更多金融支持:一方面，中國(guó)例會(huì)宣布增加政策性銀行信貸額度8000億元，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，另一方面，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》后，國(guó)家發(fā)改委，能源局發(fā)文稱，支持將新能源項(xiàng)目納入REITs試點(diǎn)范圍，存量資產(chǎn)與新增投資有望形成良性循環(huán)考慮到目前退稅和留成政策不斷加強(qiáng)，專項(xiàng)債券發(fā)行速度較快，我們預(yù)計(jì)在投資的引導(dǎo)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將得到快速修復(fù)

風(fēng)險(xiǎn)警告:

政策變化，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。