開年以來，A股市場整體面臨較大幅度的回調(diào)在此背景下，以銀行為代表的大金融板塊顯示出較好的抗跌能力申萬一級銀行業(yè)指數(shù)年內(nèi)上漲2.33%，也是31個申萬行業(yè)中唯一保持上漲的行業(yè)指數(shù)非銀金融板塊年內(nèi)下跌6.68%，位列各行業(yè)中等水平，主要受證券板塊拖累，申萬二級保險，證券行業(yè)指數(shù)年內(nèi)分別下跌1.90%，8.53%

大金融板塊的抗跌表現(xiàn)與上市公司2021年業(yè)績超預期表現(xiàn)不無關(guān)聯(lián)從銀行板塊來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，已有江蘇銀行，張家港行等19家上市銀行披露2021年度業(yè)績快報從數(shù)據(jù)來看，銀行業(yè)2021年歸母凈利潤整體表現(xiàn)出較高的增速，共有12家銀行2021年歸母凈利潤同比增長超過20%，占比達到63%不少銀行增速創(chuàng)下紀錄，例如，江蘇銀行2021年實現(xiàn)歸母凈利潤196.94億元，同比增長30.72%，增幅為近十年最高，常熟銀行實現(xiàn)歸母凈利潤21.84億元，同比增長21.13%，增幅創(chuàng)近三年新高，興業(yè)銀行實現(xiàn)歸母凈利潤826.8億元，同比增長24.1%，增幅創(chuàng)九年新高

中金公司表示，對銀行股而言，行業(yè)指標保持穩(wěn)定，頭部機構(gòu)保持報表健康狀態(tài)，其他加速確認，去化問題資產(chǎn)，此外，疫情沖擊后上市銀行盈利重回穩(wěn)健增長軌道，凈息差企穩(wěn)和高增手續(xù)費收入帶動PPOP增速走高，優(yōu)質(zhì)銀行凈利潤潛力釋放華西證券也表示，年初以來上市銀行2021年業(yè)績快報顯示全年利潤增速穩(wěn)步提升，資產(chǎn)質(zhì)量指標處于改善通道，銀行板塊的業(yè)績確定性兌現(xiàn)

而對于非銀金融行業(yè)，盡管已披露2021年業(yè)績快報的上市公司數(shù)量不多，但整體表現(xiàn)依然較好已披露業(yè)績快報的10余家上市券商中，中信證券，國元證券，國泰君安三家企業(yè)2021年歸母凈利潤增速超過30%，東北證券，招商證券等5家上市券商2021年的歸母凈利潤增速超過20%

資金面上，今年以來，銀行，保險等大金融板塊成為北向資金加倉的重要選擇Wind同花順數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)北向資金周凈買入銀行，非銀金融行業(yè)金額分別為527.15億元，188.68億元，分別位列31個行業(yè)的第二位，第八位個股方面，招商銀行，中國平安，興業(yè)銀行均躋身北向資金年內(nèi)凈買入金額前5位，年內(nèi)凈買入金額分別為64.41億元，17.32億元，16.14億元

展望后市，不少機構(gòu)認為，一季度是穩(wěn)增長政策發(fā)力的重要時間節(jié)點，伴隨著A股市場流動性環(huán)境好轉(zhuǎn)，整體估值較低的大金融板塊將迎來利好華泰證券表示，堅定看好銀行板塊修復行情政策方面，穩(wěn)增長信號明確，基本面方面，業(yè)績快報接連報喜，預計2021年上市銀行全年業(yè)績增速有望延續(xù)較高水平，資金方面，市場風格由高估值板塊切換至低估值板塊當前，銀行板塊PB仍處近10年歷史低位，有望獲得資金加配財通證券也認為，一季度是穩(wěn)增長政策措施密集出臺的時間點，助力2022年上半年經(jīng)濟從底部爬升整體來看位于估值底部，具備順周期屬性的銀行保險板塊有望獲得青睞萬聯(lián)證券認為，穩(wěn)增長系列政策預計將持續(xù)發(fā)力，A股流動性環(huán)境向好，或?qū)⑻嵴裢顿Y者情緒，利好低估值金融板塊A股短期內(nèi)或出現(xiàn)一輪反彈行情，受政策支持的行業(yè)值得密切關(guān)注

此外，近期部分房企債務風波引發(fā)市場擔憂，我們觀察發(fā)現(xiàn)地產(chǎn)政策或有改善。9月15日中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于開展內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通南向合作的通知》，一定程度補充市場流動性，對于藍籌企業(yè)融資具備實際意義，有利于保障合規(guī)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性風險。9月16和17日中山和珠海下調(diào)二手房轉(zhuǎn)讓個人所得稅，土地增值稅的稅率向社會征求意見；我們認為未來如果地產(chǎn)基本面加速惡化，政策維穩(wěn)力度將進一步加強。