本文來自格隆匯專欄:海通宏觀梁中華

概 要

12月8日至10日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行，總結(jié)2021年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署2022年經(jīng)濟(jì)工作我們認(rèn)為，明年最重要的政策基調(diào)就是穩(wěn)！所以貨幣，財政，結(jié)構(gòu)政策都會發(fā)力穩(wěn)增長本次會議也針對新發(fā)展階段的一些新的重大理論和實(shí)踐問題，提出需要正確認(rèn)識和把握，主要針對共同富裕，資本，初級產(chǎn)品供給保障，防風(fēng)險，雙碳等我們認(rèn)為，對這五個問題的正確認(rèn)識，也將是影響2022年經(jīng)濟(jì)和市場的非常關(guān)鍵的因素

12月8日至10日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行會議總結(jié)2021年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署2022年經(jīng)濟(jì)工作

1最重要的基調(diào):穩(wěn)！

在經(jīng)濟(jì)形勢判斷上，會議在充分肯定今年成績的同時，指出我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮，供給沖擊，預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力世紀(jì)疫情沖擊下，百年變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定我們的理解是，決策層對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀有清楚，準(zhǔn)確的認(rèn)識

所以在指導(dǎo)明年經(jīng)濟(jì)工作時，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)，明確提出明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)具體來說，包括兩層含義，一是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前，二是社會穩(wěn)，保持社會大局穩(wěn)定，迎接黨的二十大勝利召開

在穩(wěn)的大基調(diào)下，明年總量和結(jié)構(gòu)政策都要為經(jīng)濟(jì)和社會穩(wěn)定服務(wù)。

2穩(wěn)增長:財政，貨幣齊發(fā)力

為了實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長目標(biāo)，在總量政策方面，財政和貨幣都要發(fā)力在財政政策方面，今年的提法是要保證財政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度，而去年的提法是保持適度支出強(qiáng)度，去掉適度，增加加快，說明財政總量上要對經(jīng)濟(jì)增長盡快起到支持作用在財政支出方向上，去年強(qiáng)調(diào)是科技創(chuàng)新，結(jié)構(gòu)調(diào)整，調(diào)節(jié)收入分配等調(diào)結(jié)構(gòu)的領(lǐng)域，今年重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是強(qiáng)化對中小微企業(yè)，個體工商戶，制造業(yè)，風(fēng)險化解等領(lǐng)域，并且再度強(qiáng)調(diào)了適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資

在貨幣政策方面，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，這一表態(tài)和去年類似，但今年沒有提保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定這意味著貨幣總量也要著力穩(wěn)增長，我們認(rèn)為短期內(nèi)央行或以定向?qū)捫庞脼橹鳎绕涫羌哟髮π∥⑵髽I(yè)，科技創(chuàng)新，綠色發(fā)展的支持，但明年上半年有望進(jìn)一步寬松的可能性會比較高

此外，會議強(qiáng)調(diào)，要提振市場主體信心，強(qiáng)化知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，有效治理惡意拖欠賬款和逃廢債行為，啟動一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項(xiàng)目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批‘專精特新’企業(yè)，要實(shí)施科技體制改革三年行動方案，制定實(shí)施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制等等。

3房地產(chǎn):政策或漸進(jìn)調(diào)整

關(guān)于房地產(chǎn)政策，本次會議也提到了房住不炒，這其實(shí)是對房地產(chǎn)市場的長期發(fā)展大方向的指引堅(jiān)持租購并舉，加快發(fā)展長租房市場，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，這些方向也和去年保持一致但不同于去年的表述是，今年會議提到了加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展，這似乎也是針對今年房地產(chǎn)市場的新變化做出的回應(yīng)

往前看，為了維護(hù)房地產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)和健康發(fā)展，我們預(yù)計政策端會漸進(jìn)式進(jìn)行調(diào)整，減小房地產(chǎn)市場的下行壓力。

4穩(wěn)字背后:五個正確認(rèn)識

本次會議也對新發(fā)展階段的一些新的重大理論和實(shí)踐問題，提出需要正確認(rèn)識和把握，主要針對共同富裕，資本，初級產(chǎn)品供給保障，防風(fēng)險，雙碳等問題。

關(guān)于共同富裕，會議強(qiáng)調(diào)首先是把‘蛋糕’做大做好，然后是通過合理的制度安排把‘蛋糕’切好分好，所以要實(shí)現(xiàn)共同富裕，在強(qiáng)調(diào)公平的同時，也是需要經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率的提升來保駕護(hù)航的，并不是簡單的切分存量的蛋糕而且強(qiáng)調(diào)共同富裕是一個長期的歷史過程，意味著實(shí)現(xiàn)共同富裕是需要循序漸進(jìn)的，不能操之過急

關(guān)于資本的特性和行為規(guī)律問題，去年經(jīng)濟(jì)工作會議上提出加強(qiáng)反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張是八項(xiàng)重點(diǎn)工作之一，今年強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，同時有效控制其消極作用，提出要為資本設(shè)置‘紅綠燈’的同時，也要支持和引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展，毫不動搖鼓勵，支持，引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展我們認(rèn)為這是規(guī)范和發(fā)展并重的體現(xiàn)，今年對互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)規(guī)范監(jiān)管后，長期還是會支持其健康發(fā)展

關(guān)于初級產(chǎn)品的供給保障，會議強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持節(jié)約優(yōu)先，實(shí)施全面節(jié)約戰(zhàn)略要增強(qiáng)國內(nèi)資源生產(chǎn)保障能力，加快油氣等資源先進(jìn)開采技術(shù)開發(fā)應(yīng)用，加快構(gòu)建廢棄物循環(huán)利用體系要把提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力放在更加突出的位置，中國人的飯碗任何時候都要牢牢端在自己手中我們認(rèn)為，加強(qiáng)初級產(chǎn)品的自我保障能力，是未來的大方向

關(guān)于防風(fēng)險問題，會議強(qiáng)調(diào)要繼續(xù)按照穩(wěn)定大局，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，分類施策，精準(zhǔn)拆彈的方針，抓好風(fēng)險處置工作，加強(qiáng)金融法治建設(shè)，壓實(shí)地方，金融監(jiān)管，行業(yè)主管等各方責(zé)任，壓實(shí)企業(yè)自救主體責(zé)任要強(qiáng)化能力建設(shè)，加強(qiáng)金融監(jiān)管干部隊(duì)伍建設(shè)化解風(fēng)險要有充足資源，研究制定化解風(fēng)險的政策，要廣泛配合，完善金融風(fēng)險處置機(jī)制說明防范和化解重大風(fēng)險，需要多方協(xié)調(diào)配合努力，重在穩(wěn)定大局

關(guān)于雙碳問題，會議強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)定不移推進(jìn)，但不可能畢其功于一役，傳統(tǒng)能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上，說明支持雙碳方向沒有改變，但在執(zhí)行層面不能操之過急，所以運(yùn)動式減碳的一些做法會得到糾正今年下半年以來，能耗雙控的考核對供給端也產(chǎn)生了較大影響，也增加了漲價壓力本次會議明確改善考核機(jī)制，要科學(xué)考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制，創(chuàng)造條件盡早實(shí)現(xiàn)能耗‘雙控’向碳排放總量和強(qiáng)度‘雙控’轉(zhuǎn)變，所以能耗雙控考核對供給端的影響有望減弱

5防止簡單化，亂作為

本次經(jīng)濟(jì)工作會議也強(qiáng)調(diào)，領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作必須尊重客觀實(shí)際和群眾需求，領(lǐng)導(dǎo)干部要提高領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作的專業(yè)能力，堅(jiān)持正確政績觀，要加強(qiáng)調(diào)查研究，堅(jiān)持‘三嚴(yán)三實(shí)’，堅(jiān)決防止簡單化，亂作為，堅(jiān)決反對不擔(dān)當(dāng)，不作為。