嘉賓介紹：陸彬，碩士研究生。曾任匯豐晉信基金管理有限公司助理研究員、研究員、助理研究總監(jiān)，現(xiàn)任匯豐晉信研究總監(jiān)。旗下基金產(chǎn)品包括匯豐晉信動態(tài)策略混合、匯豐晉信智造先鋒股票型證券投資基金、匯豐晉信低碳先鋒股票型證券投資基金、匯豐晉信動態(tài)策略混合型證券投資基金，同時任新發(fā)基金匯豐晉信核心成長混合型基金的基金經(jīng)理。

近期市場波動加劇，隨著央行公布全面降準，“緊貨幣”預期將要改變？下半年有哪些投資機會？大熱的“新能源車”還能不能投？對此，匯豐晉信基金經(jīng)理陸彬在節(jié)目中與大家分享精彩觀點。

陸彬指出，在過去3、4周里面，市場發(fā)生了巨大的變化，一個就是央行做出的全面降準決定。同時隨著海外歐需求大幅上調(diào)，新能源汽車行業(yè)或是貫穿于今年全年的重大投資機會。對于下半年，宏觀風險風險不大，結(jié)構(gòu)上將各有所為，主要有四個值得關(guān)注的投資方向。

以下為文字精華：

1、匯豐晉信陸彬：降準改變下半年市場預期

主持人：彬總給我們回顧一下上半年的市場？另外下半年的市場您是怎么看的？

陸彬：6月份端午節(jié)前后，我們對于下半年相對來說偏謹慎。那時候主要是兩個原因，第一，二季度很多中小市值的公司的估值得到了大幅的修復，第二，我們比較擔憂的是，很多行業(yè)和中小市值公司的估值偏高位，同時又面臨下半年流動性邊際收緊的風險。所以我們對下半年相對來說是偏謹慎的，這是我們在6月份的觀點。

但是在過去3、4周里面，市場發(fā)生了巨大的變化。第一，上周五央行做出了一個全面降準的決定，這至少給大家一個明確的方向，可能后面一兩個季度，大范圍的邊際收緊的可能性是比較低的。

第二，過去三四周市場的表現(xiàn)是非常分化，高景氣的行業(yè)在過去三四周的表現(xiàn)非常突出，很多中小市值或者偏成長好賽道的公司，在過去兩三周的表現(xiàn)漲幅都超過50%。而不少偏大盤的，包括大盤價值和大盤成長的公司，在過去三周左右時間大幅回調(diào)，估值得到大幅下降。

我們也慢慢看到一些投資的機會。這樣的一些投資的變化，聚焦在過去三四周，跌幅非常大的一些偏大盤成長和偏大盤價值。短短三四周時間，因為一些市場情緒的原因，當然我們也需要結(jié)合行業(yè)的一些基本面和估值的情況，來做出一個判斷。

主持人：你覺得下半年的風險點在哪里？

陸彬：有一句話是我一直跟大家講的，風險是漲出來的，機會是跌出來的。如果像這么抖斜率的快速上漲，某些行業(yè)和某些公司肯定是在積累風險的，我覺得這是一個客觀事實。

大家也都知道，不管這個行業(yè)再好，個股的基本面再好，也經(jīng)不起每天一個大幅的上漲，上漲肯定是在積累風險的，這是我會密切關(guān)心的。

第二，大家也都關(guān)心海外市場，不管是海外權(quán)益市場的變化，還是流動性的變化。第三，大家也還會比較關(guān)心全球大宗商品市場，這個可能對于整個貨幣政策的判斷會有一些預期的變化或者實時性的影響。這是我下半年一直非常關(guān)心的幾個風險點，當然我也會實時去評估這些可能的風險點，及時的做出組合的調(diào)整。

2、匯豐晉信陸彬：新能源車等待更好投資時點

主持人：新能源是在彬總的能力圈范圍，你對新能源是怎么看的？

陸彬：新能源行業(yè)今年非常明確，行業(yè)基本面是在顯著超預期的。我們認為2021年整個全球的需求至少會符合最樂觀的預期，因為大家也都知道，去年新能源行業(yè)表現(xiàn)得非常優(yōu)異，今年年初的時候，大家對于全年的預期也都是非常高的。

到了3月份和4月份，我們慢慢看到，今年真實情況會比在年初大家最樂觀的預期還要好。同時疊加二季度非常多的政策超預期，尤其是在海外，美國可能會加大對這一塊的補貼力度。大家也都知道，美國也是汽車大國，全球銷量占比達20%，1千多萬輛的汽車是在美國銷售。之前美國的電動車銷量是不到50萬輛，這一塊政策的邊際的改變，會大幅調(diào)高對于2022年和2023年的新能源行業(yè)的需求。

同時我們也看到了上一周的消息，歐洲在大幅刺激新能源汽車，當前整個歐洲新能源汽車的滲透率已經(jīng)接近20%，未來這一塊可能會進一步加大。到2030年，歐洲的新能源汽車的滲透率，可能從之前的50%出頭上調(diào)到70%，這樣也大幅增加了未來幾年全球新能源汽車的需求力度。

海外歐洲的需求可能會大幅上調(diào)，所以我們認為新能源汽車這個行業(yè)是貫穿于今年全年的一個重大投資機會。

主持人：大家很關(guān)心的是現(xiàn)在還能上車新能源車板塊嗎？

陸彬：第一，行業(yè)的基本面從2019年四季度的非常偏左側(cè)，到現(xiàn)在2021年三季度是一個非常高景氣的偏右側(cè)，有一點可以非常明確，這個行業(yè)是未來五年到十年的一個非常好的“長坡厚雪”的一個賽道。

短期股票的漲跌和基金的漲跌，可能跟市場情緒和很多催化是密切相關(guān)的。當然即便是三到五年，一個好的行業(yè)，長坡厚雪的行業(yè)它也會有短期的波動。這個問題非常難回答，因為一旦看短期，這是一個非常難回答的問題。

在一個大幅上漲的行業(yè)，情緒非常高的行業(yè)，它的波動勢必會加大。但是如果我們拉長來看的話，可能當前還是處在一個行業(yè)高景氣成長過程中。

這跟大家之前的比喻一樣，估值可能會領(lǐng)先，但是它有時候會估值快速提升來反映未來幾年基本面的情況，也有可能因為基本面的周期性，會帶來整個估值的系統(tǒng)性的低估。從拉長的角度來看，我覺得低碳行業(yè)在2021年都是一個好的投資時點。

但是從投資策略的角度來說，我更建議大家在行業(yè)快速上漲的時候稍微等一等，等待投資的機會。后面幾個季度，不管是因為市場的原因可能有回調(diào)，還是因為某些新聞和政策的原因有回調(diào)，那時候可能會是一個更好的配置時點。

3、匯豐晉信陸彬：下半年看四大投資機會

主持人：現(xiàn)在您會給到投資者什么樣的投資建議？

陸彬：這個又涉及到我們對下半年市場的一個判斷，尤其是在過去三到四周，市場發(fā)生了明顯的變化。央行全面降準給了一個明確判斷，我們的理解是非常緊的一個貨幣預期肯定不成立了，后面一兩個季度這一塊相對來說至少不會非常緊。

同時我們也看到了有不少的偏大盤成長和偏大盤價值的公司，在過去兩三周跌幅非常大，當然有些公司的下跌是跟基本面和質(zhì)地有關(guān)系，但也有公司可能是因為風格等原因，給我們提供了不少的投資選擇。

對于下半年，一個宏觀風險至少風險不大，同時從結(jié)構(gòu)上將各有所為，主要將有四個值得關(guān)注的投資方向：

第一類是包括核心資產(chǎn)的方向，我們認為電動車是今年貫穿全年的投資機會，當然它的漲幅也比較大，但是基本面的確定性和強度是在不停超預期的，所以在核心資產(chǎn)方向，我們明確看好電動車是貫穿全年的投資機會。

第二類是偏大盤價值，包括金融和地產(chǎn)。過去一個月，不管是因為風格的原因，還是因為基本面的原因，這些行業(yè)的估值更低了，所以我們覺得這一塊到后面會有機會。

第三塊是偏周期，隨著PPI的見頂，周期行業(yè)后面的機會也會分化，周期行業(yè)的機會沒有像過去那么大了。因為整個周期行業(yè)隨著時間的推演，業(yè)績在兌現(xiàn)，行業(yè)的景氣度也在兌現(xiàn)，但是還是會有一些結(jié)構(gòu)上的周期的一些機會。

尤其是大家看到了，鋼鐵尤其是對于下半年的產(chǎn)量的約束是越來越強，當經(jīng)濟不會出現(xiàn)特別大的風險的時候，可能某些周期行業(yè)的估值和業(yè)績，會有些投資的機會。當然站在這個角度的周期機會，肯定沒有像半年前那么大了，這是周期。

第四，還有一些偏成長的，我們之前找到的一些小盤成長的公司，在過去兩三個月里面表現(xiàn)得非常好，很多公司漲幅非常大，這也是我們覺得這一塊的資產(chǎn)越來越少的一個原因，但是發(fā)現(xiàn)有些大盤成長的估值的匹配度也越來越高了，所以成長行業(yè)里面結(jié)構(gòu)性的，我們也能去找到一些機會。