2021年是光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長的一年奧特威作為光伏設備制造商，對產(chǎn)品終端的需求非常強烈

受益于產(chǎn)業(yè)政策引導和市場需求驅(qū)動的雙重作用，奧特威2021年全年業(yè)績堪稱脫穎而出，其高景氣度延續(xù)至今年一季度。

與業(yè)績突出同步的是股價的一根支柱從去年第二季度開始，奧特威的股價開始上漲，屢創(chuàng)新高截至6月20日，收盤股價為279.78元/股，為上市以來最高市值267.8億元

從奧特威和賀勛的SGI指數(shù)得分分析，公司得分為77分從圖中顯示的近十個季度來看，整體得分非常理想

2020年第一季度，分數(shù)比較低伴隨著疫情得到控制，全國各地企業(yè)大規(guī)?；謴蜕a(chǎn)，奧特威的評分回到了疫情前的水平自2020年第二季度以來，公司評分一直保持較高水平，奧特威發(fā)展進入快車道

增加收入和利潤，投資收益同比增長3.5倍。

2021年，奧特威實現(xiàn)營業(yè)收入20.5億元，同比增長78.93%，歸屬于母公司所有者的凈利潤3.7億元，同比增長138.63%。

客戶增加了奧特威產(chǎn)品的購買量，從而使公司的銷售收入穩(wěn)步增長凈利潤增速跑贏營收增速，公司盈利能力較強，經(jīng)營效益進一步提升

除了主營業(yè)務的強勁增長，非營業(yè)收入2.4倍的同比增長也為凈利潤增長提供了充足的空間計入當期損益的政府補助1477萬元，同比大幅增加值得注意的是，投資收益同比增長3.5倍

業(yè)績增長主要是由于大尺寸，超高速多柵串聯(lián)焊接機，硅片分選機等核心產(chǎn)品繼續(xù)保持較高的市場份額另一方面，由于N型電池市場的擴大，燒結退火一體爐銷售規(guī)模大幅提升，單晶爐獲得批量訂單

光伏設備增長強勁，并依賴于國際市場。

奧特的主要收入來自光伏設備同時，公司開始在鋰電池和半導體設備領域橫向布局鋰電池設備綁定下游核心客戶，引線鍵合機已進入客戶端驗證

2016年至2021年，光伏設備收入占比從94.5%小幅下降至84.8%。

Ott布局HJT，拓普康SMBB系列焊機多主柵組件2021年12月，公司中標晶科TOPCon多主柵系列焊機，并與安徽華盛簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議其所有2GW HJT組件將使用Otway系列焊機

5%的收入來自鋰電池設備業(yè)務，其余11%來自轉(zhuǎn)型和其他業(yè)務值得注意的是，這兩項業(yè)務雖然占比相對較小，但同比增長迅速，有望成為第二增長曲線，將承擔更大的提振營收任務

從圖中可以看出，奧特威2021年海外營收遠高于國內(nèi)營收，海外營收同比增長391.62%該公司過于依賴國際市場

奧特威不僅出口產(chǎn)品，還進口原材料和零配件，這些業(yè)務的定價和結算。

主要是美元影響人民幣匯率變動的因素很多，其波動存在一定的不確定性未來，如果匯率發(fā)生不利變化，公司的產(chǎn)品出口和經(jīng)營業(yè)績可能會受到不利影響

奧特的主要收入來自光伏行業(yè)硅片和組件的客戶，容易受到其他國家和地區(qū)光伏產(chǎn)品反傾銷稅的影響。

生產(chǎn)效率提高，毛利率上升1.6%

奧特威2021年綜合毛利率為37.66%，較上年上升1.6%公司綜合毛利率受生產(chǎn)成本，產(chǎn)品售價，產(chǎn)品結構等因素影響

2021年，大宗商品和原材料價格持續(xù)上漲，光伏產(chǎn)業(yè)上游硅材料價格持續(xù)上漲，鋰電池原材料鋰價格上漲幅度較大。

作為光伏設備制造商，原材料是最重要的生產(chǎn)資料雖然原材料在上漲，但是直接材料在光伏設備成本中的比重在下降，這說明奧特威產(chǎn)品的良品率提高，原材料利用率更高，經(jīng)營效率提高在原材料漲價的前提下，奧特威還可以將原材料上漲的成本轉(zhuǎn)嫁給下游公司，通過提高產(chǎn)品售價來提高毛利率

Intrepid是中國光伏組件系列焊機的領導者，在系列焊機設備領域全球市場占有率超過70%產(chǎn)品在質(zhì)量保證的前提下有議價能力

庫存和應收賬款都在上升。

2021年，奧特威多主柵系列焊機和激光劃片機的銷量大幅增長，主要原因是這些產(chǎn)品的銷售訂單增加多柵串聯(lián)焊機產(chǎn)量下降是因為2021年生產(chǎn)的大尺寸多柵串聯(lián)焊機與2020年生產(chǎn)的型號不同

奧特威去年存貨余額為19.4億元，占總資產(chǎn)的45.27%其中發(fā)出商品14.1億元，占報告期存貨的72.88%，主要是由于公司銷售的備品備件從發(fā)出到客戶驗收安裝，調(diào)試，試運行周期較長

2021年，根據(jù)會計政策的要求和存貨的實際情況，奧特威已計提存貨跌價準備共計8716.94萬元。

如果奧特威的產(chǎn)品達不到合同規(guī)定的驗收標準，導致存貨無法銷售，或者存貨的性能達不到產(chǎn)品要求，價值大幅下降，公司將面臨存貨價格下跌的風險。

目前原材料價格在上漲，未來還會繼續(xù)上漲在某種程度上，奧特威囤積原材料是為了對沖成本上漲帶來的壓力

但對于高科技企業(yè)來說，庫存積壓并不是好消息如果奧特威的技術進步導致儲備的原材料不足以滿足生產(chǎn)需求，就會造成存貨跌價損失

下游客戶的產(chǎn)品要求可能會伴隨著應用要求的變化而更新如果未來下游客戶的要求和市場競爭格局發(fā)生變化，或者公司不能有效拓寬銷售渠道和優(yōu)化庫存管理，奧特威未能及時銷售的庫存成品可能導致價格損失，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響

去年奧特威應收賬款4.6億元，占總資產(chǎn)的10.70%，伴隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴大，未來各類應收款項很可能會進一步增加公司應收賬款累計計提8，839.29萬元

存貨和應收賬款的上升將對奧特威的經(jīng)營業(yè)績，經(jīng)營現(xiàn)金流等產(chǎn)生不利影響，而且容易受宏觀經(jīng)濟政策影響，出現(xiàn)波動

但值得欣慰的是，2021年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增長106.78%，主要是奧特威銷售收款增加，政府補貼和退稅也對現(xiàn)金流做出了較大貢獻。

進入半導體封裝和測試領域

芯片封裝包括正面和背面技術前端技術包括光學檢測，研磨，晶圓切割和引線鍵合，而引線鍵合是前端技術中最關鍵的一步引線鍵合市場約占封裝設備的1/3，市場規(guī)模約為54億元可是，引線鍵合機一直被來自美國的庫特哈德和中國香港的太平洋機械公司壟斷，兩者合計份額超過80%

高端鋁絲鍵合機是奧特威進軍半導體設備行業(yè)的第一步得益于產(chǎn)能的擴張和產(chǎn)品迭代的雙輪驅(qū)動，奧特威的成長空間不斷打開

奧特威研發(fā)的AS—WBA60鋁絲鍵合機主要針對功率半導體廣泛應用的鋁絲鍵合機，采用主流超聲波鍵合技術，為大功率晶體管提供高速高效的鍵合方案。

光伏，鋰電池，半導體產(chǎn)業(yè)是國家正在大力發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其中光伏，鋰電池是新能源產(chǎn)業(yè)這三大板塊將成為奧特威前進道路上的三駕馬車