下游大客戶帶來大量銷售收入，也帶來回款周期的壓力，主要上游供應(yīng)商也是國內(nèi)競爭對手雖然大樹底下好乘涼，但是沖刺上市的浙江中科磁業(yè)股份有限公司，受益于上下游，也受到上下游的擠壓

中科磁業(yè)是稀土永磁材料制造商，現(xiàn)在你們正在為創(chuàng)業(yè)板上市沖刺作為美的集團(tuán)的供應(yīng)商，近三年來，中科磁業(yè)來自美的集團(tuán)的收入增長了近十倍，占營業(yè)收入的比重超過15%

背靠美的集團(tuán)，中科磁業(yè)銷售收入增長迅速，但也面臨著應(yīng)收賬款上升的壓力由于結(jié)算方式的原因，中科磁業(yè)出售后，需要向美的集團(tuán)下屬公司融資應(yīng)收賬款在上游，公司還需要從磁性材料的競爭對手和領(lǐng)導(dǎo)者橫店東磁購買原材料

依靠下游的家電巨頭和上游的競爭對手，中科磁業(yè)的毛利率只有25%多一點這些都是監(jiān)管部門的重點詢問

來自美的集團(tuán)的收入:3年增長10倍。

根據(jù)披露的信息，中科磁業(yè)擬通過創(chuàng)業(yè)板IPO募集資金3.66億元，其中約2.45億元用于年產(chǎn)6000噸高性能電機磁瓦和年產(chǎn)1000噸高性能釹鐵硼磁鋼的技改項目。

從2017年開始，中科磁業(yè)逐漸開始與美的集團(tuán)合作公司在回復(fù)深交所問詢時表示，2017年美的集團(tuán)機電事業(yè)群進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改革，大規(guī)模用永磁DC電機替代交流電機，并尋找永磁鐵氧體磁體戰(zhàn)略供應(yīng)商經(jīng)過多次談判和技術(shù)討論，公司進(jìn)入美的集團(tuán)供應(yīng)鏈，雙方正式開始合作首批供貨后，美的集團(tuán)還定期與公司一起提供培訓(xùn)幫助，以便共同降低成本

隨后，中科磁業(yè)成為美的集團(tuán)鐵氧體磁瓦的主要供應(yīng)商之一2019年，美的集團(tuán)成為中科磁業(yè)第二大客戶，2020年進(jìn)一步躍升為第一大客戶招股書顯示，2018年至2021年，中科磁業(yè)對美的集團(tuán)的銷售金額分別為813.1萬元，2469.3萬元，5519.26萬元和8211.48萬元，占2021年營業(yè)收入的15%以上

對此，中科磁材解釋稱，ToB產(chǎn)品是美的集團(tuán)目前的重點培養(yǎng)對象，也是其未來業(yè)績的潛在增長點這將為未來的合作提供新的機會

但伴隨著對美的集團(tuán)銷售額的大幅增長，中科磁業(yè)的應(yīng)收賬款也大幅增長2019年至2021年，中科磁業(yè)應(yīng)收賬款余額分別為0.91億元，1.28億元，2.1億元中科磁材在問詢函回復(fù)中稱，2020年以來，美的集團(tuán)成員公司主要通過美宜丹與中科磁材結(jié)算貨款獲得伊美票據(jù)后，供應(yīng)商成為伊美票據(jù)的持有人，可以在伊美票據(jù)到期時收取相應(yīng)的款項在伊美票據(jù)業(yè)務(wù)平臺上，供應(yīng)商可以實現(xiàn)伊美聯(lián)合利華集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司的保理融資，或者將債權(quán)憑證拆分轉(zhuǎn)讓給第三方進(jìn)行支付

上述家電企業(yè)高管對第一財經(jīng)記者表示，大型家電企業(yè)在資金方面比供應(yīng)商有議價優(yōu)勢伴隨著家電行業(yè)集中度的進(jìn)一步提高，供應(yīng)商的議價能力也顯得較弱如果供應(yīng)商想早點拿到貨款，加快業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)，就要付出一定的財務(wù)成本

購買橫店東慈

除了下游大客戶的付款周期壓力，中科磁材要面對的現(xiàn)實是上游供應(yīng)商是公司的競爭對手。

中科磁業(yè)的主要供應(yīng)商之一是橫店東磁年報數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，橫店東磁具備年產(chǎn)鐵氧體預(yù)燒20萬噸，永磁鐵氧體16萬噸，軟磁鐵氧體4萬噸，塑料磁體2萬噸的生產(chǎn)能力，是國內(nèi)最大的鐵氧體磁性材料生產(chǎn)企業(yè)

2019年和2020年，橫店東磁進(jìn)入中科磁業(yè)前五大供應(yīng)商中科磁體的主要產(chǎn)品是燒結(jié)釹鐵硼永磁體和永磁鐵氧體磁體2019—2021年毛利率分別為26.63%，28.07%，26.76%，產(chǎn)品單位售價低于橫店東磁

鑒于上述情況，在問詢函中，監(jiān)事要求中科磁業(yè)結(jié)合行業(yè)歷史周期，分析說明未來行業(yè)是否存在競爭加劇的風(fēng)險，未來發(fā)行人業(yè)績是否會大幅下滑，在行業(yè)大規(guī)模擴張，上游供應(yīng)商進(jìn)入發(fā)行人行業(yè)等因素的影響下，發(fā)行人是否具備持續(xù)經(jīng)營的能力。

中科磁業(yè)回復(fù)稱，2019年至2021年，公司永磁鐵氧體銷售單價低于橫店東磁的主要原因是橫店東磁主要產(chǎn)品中軟磁鐵氧體銷售單價較高與需求增長相比，同行業(yè)可比公司和主要上游供應(yīng)商計劃擴大的產(chǎn)能規(guī)模仍然較低未來全球稀土永磁材料供應(yīng)可能面臨短缺，行業(yè)急需補充與需求匹配的產(chǎn)能稀土冶煉行業(yè)是公司的上游行業(yè)，相關(guān)規(guī)定和稀土生產(chǎn)企業(yè)的兼并重組體現(xiàn)了稀土上游行業(yè)的規(guī)范化趨勢有利于公司核心原材料供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定

此外，中科磁業(yè)董事，副總經(jīng)理，核心技術(shù)人員黃在加入中科磁業(yè)前曾在橫店東磁工作深交所要求公司說明黃與橫店東磁是否簽訂了競業(yè)禁止協(xié)議對此，中科磁業(yè)回應(yīng)稱，黃已出具承諾，從未與橫店東磁等部門訂立過競業(yè)禁止協(xié)議，橫店東磁也未支付過與競業(yè)禁止相關(guān)的賠償金