日前，光大證券發(fā)布瑞昂基因深度研究報(bào)告，指出公司是血液病分子診斷的龍頭公司，在實(shí)體腫瘤，感染性疾病等領(lǐng)域也有一定的技術(shù)儲(chǔ)備伴隨著新產(chǎn)品的不斷推出，新市場(chǎng)空間的打開以及營(yíng)銷改革的不斷推進(jìn)，預(yù)計(jì)公司將呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)預(yù)測(cè)公司2022—2024年EPS分別為0.77元，0.99元，1.36元，當(dāng)前價(jià)格分別為22—24年P(guān)E的48倍，37倍，27倍首次覆蓋，給予公司買入評(píng)級(jí)

光大研報(bào)稱，2022年3月瑞昂基因白血病相關(guān)的15個(gè)融合基因檢測(cè)試劑盒成功獲批通過(guò)拓展錄取渠道，預(yù)計(jì)2022—2024年貢獻(xiàn)收入分別為0.42億元，1.2億元，1.94億元2020年淋巴瘤檢測(cè)產(chǎn)品獲批后，呈現(xiàn)高增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)2022—2024年該生產(chǎn)線產(chǎn)品收入分別為0.33億元，0.66億元，1.12億元雖然今年受疫情影響營(yíng)收增速將放緩，但展望2023—2024年，預(yù)計(jì)公司在支柱業(yè)務(wù)血液病方面的表現(xiàn)將持續(xù)強(qiáng)勁基于上述項(xiàng)目的強(qiáng)勁表現(xiàn)，預(yù)計(jì)2022—2024年公司在白血病的收入將同比增長(zhǎng)18%，35%和25%，在淋巴瘤的收入將同比增長(zhǎng)70%和100%

實(shí)體腫瘤業(yè)務(wù)方面，研報(bào)認(rèn)為，受疫情影響，上半年公司業(yè)務(wù)受到影響T790M試劑盒產(chǎn)品預(yù)計(jì)22年底前獲得三類醫(yī)療器械證書，預(yù)計(jì)該產(chǎn)品將在2023—2024年貢獻(xiàn)0.32億元和0.48億元的收入受此推動(dòng)，預(yù)計(jì)2023年公司實(shí)體腫瘤業(yè)務(wù)將出現(xiàn)快速增長(zhǎng)預(yù)測(cè)2022—2024年實(shí)體腫瘤業(yè)務(wù)線收入同比變化8%，102%，28%

傳染病業(yè)務(wù)方面，伴隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)，具備一定產(chǎn)品基礎(chǔ)的公司常規(guī)傳染病業(yè)務(wù)將逐步恢復(fù)考慮到公司營(yíng)銷改革的推進(jìn)也會(huì)給業(yè)務(wù)線帶來(lái)一定的增長(zhǎng)動(dòng)力，假設(shè)2022—2024年傳染病業(yè)務(wù)線收入同比增長(zhǎng)8%，14%，10%外購(gòu)試劑方面，公司外購(gòu)試劑業(yè)務(wù)已經(jīng)不是公司的重點(diǎn)發(fā)展方向，目前占比很小預(yù)計(jì)2022年至2024年收益變化為—10%，—9%和—9%在檢測(cè)服務(wù)和科研服務(wù)方面，受疫情影響，公司及時(shí)切換控股子公司斯特德生物的業(yè)務(wù)模式，于2022年在新冠肺炎參與核酸檢測(cè)，為公司貢獻(xiàn)了可觀的收入，但這種貢獻(xiàn)不會(huì)持續(xù)很久因此，假設(shè)從2022年到2024年，測(cè)試服務(wù)的收入將發(fā)生120%，—35%和20%的變化研究服務(wù)業(yè)務(wù)不是公司的重點(diǎn)方向預(yù)計(jì)2022—2024年研究服務(wù)業(yè)務(wù)收入變化不大

這份深度報(bào)告與市場(chǎng)觀點(diǎn)不同，主要是對(duì)白血病，淋巴瘤等細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展低天花板的認(rèn)知不同光大研究院認(rèn)為，一方面，這個(gè)領(lǐng)域會(huì)伴隨著整個(gè)分子診斷領(lǐng)域的擴(kuò)大而擴(kuò)大，另一方面，該領(lǐng)域的主要業(yè)務(wù)集中在一級(jí)篩選市場(chǎng)伴隨著市場(chǎng)教育的發(fā)展，跟蹤和股票測(cè)試市場(chǎng)將逐步開放，帶來(lái)廣闊的市場(chǎng)增量，有望達(dá)到百億規(guī)模

光大證券認(rèn)為，瑞昂基因憑借在該領(lǐng)域的深耕以及不斷的技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品迭代，將保持甚至擴(kuò)大在該領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)認(rèn)為市場(chǎng)實(shí)體瘤領(lǐng)域存在一定的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，后發(fā)企業(yè)難以進(jìn)入實(shí)體瘤領(lǐng)域的技術(shù)和市場(chǎng)是關(guān)鍵睿昂基因憑借其在血液病領(lǐng)域的技術(shù)平臺(tái)積累，可以輕松將技術(shù)切入實(shí)體腫瘤領(lǐng)域，并憑借公司與藥企的合作優(yōu)勢(shì)，藥企的入院渠道資源可以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的快速擴(kuò)張，其在實(shí)體腫瘤檢測(cè)領(lǐng)域的努力可期