2022年鋰供應緊張的局面或無法緩解，預計鋰價保持上漲趨勢，板塊配置邏輯從漲價向業(yè)績轉(zhuǎn)移得益于鋰價中樞抬升，鋰公司2022年業(yè)績預計同比大幅增厚，帶來顯著的估值優(yōu)勢重點推薦鋰礦自給率高以及鋰資源布局不斷落地的公司推薦贛鋒鋰業(yè)，盛新鋰能和鹽湖股份，建議關(guān)注永興材料

鋰價漲勢放緩疊加供給擴張加速對鋰板塊走勢產(chǎn)生壓制。

11月以來，國內(nèi)鋰鹽價格漲勢放緩，截至11月17日，亞洲金屬網(wǎng)碳酸鋰報價為19.75萬元/噸，較月初僅增長3%市場對后續(xù)鋰價上漲的持續(xù)性存疑第四季度以來，鋰供應端增長呈現(xiàn)加速趨勢，雅保等公司的擴產(chǎn)計劃以及澳洲鋰礦復產(chǎn)提速使得市場擔憂鋰出現(xiàn)供應過剩的壓力，以上因素導致鋰板塊近期走勢偏弱

2022年全球鋰新增產(chǎn)能約20萬噸，實際供應增量或更低。

伴隨著鋰價漲至歷史新高，全球鋰資源環(huán)節(jié)再度進入活躍期2022年鋰新增產(chǎn)能主要來自:1)雅保公司La Negra三四期項目4萬噸，2)SQM繼續(xù)增產(chǎn)5萬噸，3)贛鋒鋰業(yè)Cauchari —Olaroz鹽湖4萬噸，4)Greenbushes鋰礦2號工廠產(chǎn)能爬坡約4萬噸，5)Pilbara增產(chǎn)約2萬噸，6)國內(nèi)鹽湖云母等增產(chǎn)約3萬噸考慮到相關(guān)項目的產(chǎn)能爬坡和企業(yè)的銷售策略，預計實際供應增量將低于18萬噸

預計2022年鋰供應緊張局面無法緩解，價格預計繼續(xù)上漲。

2022年鋰供應的新增產(chǎn)能主要來自現(xiàn)有生產(chǎn)商的擴產(chǎn)或復產(chǎn)，預計不會出現(xiàn)2018年澳礦投產(chǎn)后競相降價銷售的局面，鋰價受沖擊程度預計有限同時2022年新增產(chǎn)能多為一體化項目，能夠滿足中國鋰鹽企業(yè)原材料需求的鋰礦新增供應則十分有限2021年影響鋰鹽產(chǎn)能增長的缺礦問題在2022年預計延續(xù)在下游需求保持強勁的背景下，鋰鹽價格預計將保持上漲趨勢，價格拐點短期不會到來

鋰板塊的配置邏輯已從漲價轉(zhuǎn)向業(yè)績。

伴隨著鋰價進入高位區(qū)間，下游采購情緒謹慎，后市價格上漲的空間或收窄21Q4截至目前鋰鹽均價18.9萬元/噸，較21Q3均價提高約8萬元/噸，季度增幅明顯高于前三季度基于鋰價繼續(xù)上漲的預期，2022年鋰鹽價格中樞將顯著高于2021年，帶動相關(guān)企業(yè)的利潤大幅增厚盡管價格上漲對股價的刺激作用弱化，但受益于企業(yè)利潤增長確定性高，鋰板塊仍然具備較高的配置價值

風險因素:

海外鋰礦復產(chǎn)超預期，下游電池企業(yè)庫存增加影響需求。

投資策略:

市場對鋰價上漲持續(xù)性的分歧導致板塊近期表現(xiàn)疲弱我們強調(diào)鋰板塊供需格局并未發(fā)生明顯改變，預計2022年行業(yè)仍將保持供應緊張態(tài)勢，支撐價格繼續(xù)上行，同時板塊的配置邏輯將從漲價向業(yè)績轉(zhuǎn)移得益于鋰價中樞抬升，板塊內(nèi)公司2022年業(yè)績預計同比大幅增厚，帶來顯著的估值優(yōu)勢

建議繼續(xù)圍繞兩條主線:1)原材料保障程度高，單噸盈利保持高位的企業(yè)，2)資源布局不斷落地，有望在本輪鋰價上行周期中實現(xiàn)跨越式發(fā)展的公司推薦贛鋒鋰業(yè)，盛新鋰能和鹽湖股份，建議關(guān)注永興材料