來源：中國銀行保險(xiǎn)報(bào)網(wǎng) 作者：朱艷霞

截至7月16日，中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)等5家A股上市險(xiǎn)企2021年上半年保費(fèi)收入全部披露完畢。數(shù)據(jù)顯示，5家公司保費(fèi)收入合計(jì)15301.34億元，同比微增0.5%。

具體來看，上述公司2021年1-6月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入分別為3415.28億元、4426億元、4222.1億元、2231.86億元、1006.1億元，同比增長分別為1.9%、3.4%、-5.2%、2.4%、3.9%。其中，保費(fèi)收入最高的是中國人壽，增速最快的是新華保險(xiǎn)。此外，新華保險(xiǎn)半年保費(fèi)首次突破千億元。

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上半年我國保險(xiǎn)業(yè)原保費(fèi)收入同比增長5.2%?？傮w上看，保費(fèi)收入增速自2月出現(xiàn)階段性高點(diǎn)之后開始逐月回落。受疫情影響，保單消費(fèi)需求恢復(fù)依舊緩慢，疊加險(xiǎn)企代理人增員難，行業(yè)負(fù)債端依然承壓。

人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長承壓

人身險(xiǎn)公司方面，中國人壽、平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)、太平洋壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)上半年保費(fèi)增速分別為3.4%、-4.1%、2.2%、3.9%、-4.6%。

其中，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)的保費(fèi)增速下滑。據(jù)了解，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)年初開門紅推動(dòng)完成后的代理人脫落導(dǎo)致產(chǎn)能下滑，疊加公司全面推動(dòng)的壽險(xiǎn)改革進(jìn)程共同影響，進(jìn)而導(dǎo)致人身險(xiǎn)總保費(fèi)持續(xù)負(fù)增長。而人保壽險(xiǎn)則由主動(dòng)壓縮躉繳業(yè)務(wù)及期繳業(yè)務(wù)需求乏力所致。

在新單保費(fèi)方面，從公布該項(xiàng)數(shù)據(jù)的公司來看，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新單保費(fèi)同比下降1.2%，人保壽險(xiǎn)長險(xiǎn)首年保費(fèi)同比下降15.1%，太平洋壽險(xiǎn)累計(jì)個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)同比增長18.5%。據(jù)了解，太平洋壽險(xiǎn)開門紅期間較好的產(chǎn)品推動(dòng)策略以及5月司慶期間進(jìn)行差異化銷售的兩全險(xiǎn)與年金險(xiǎn)有所成效。

東方證券認(rèn)為，疫情影響下的居民收入不穩(wěn)定導(dǎo)致非必需品消費(fèi)后移，人身險(xiǎn)新單銷售低迷，疊加險(xiǎn)企壽險(xiǎn)改革以及惠民保等產(chǎn)品的替代效應(yīng)增強(qiáng)，上半年人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)較大增長壓力。

“因新重疾險(xiǎn)產(chǎn)品仍處于消化期，同時(shí)渠道轉(zhuǎn)型進(jìn)入瓶頸期，3月以來新單和新業(yè)務(wù)價(jià)值增長受阻，預(yù)計(jì)二季度業(yè)績增長面臨一定壓力。但長期來看，各公司正在推進(jìn)的改革將逐步開花結(jié)果，旺盛的康養(yǎng)需求也將支撐起行業(yè)的巨大空間，行業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債兩端有望迎來趨勢性改善?！睎|吳證券表示。

車險(xiǎn)保費(fèi)降幅有所收窄

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司方面，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太平洋產(chǎn)險(xiǎn)上半年保費(fèi)增速分別為2.5%、-7.5%、2.7%，平安產(chǎn)險(xiǎn)增速持續(xù)下滑。

在車險(xiǎn)綜改影響下，消費(fèi)者的車險(xiǎn)保費(fèi)普遍下降。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，今年4月末，整體車均保費(fèi)較改革前下降19.7%，89%的消費(fèi)者保費(fèi)支出下降。上半年，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太平洋產(chǎn)險(xiǎn)的車險(xiǎn)保費(fèi)收入分別下滑7.8%、6.9%、6.9%。

值得關(guān)注的是，盡管3家公司車險(xiǎn)保費(fèi)收入仍為負(fù)增長，但是單月的降幅均開始收窄。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著車險(xiǎn)綜改一周年逐步臨近，保費(fèi)承壓將逐步改善，車險(xiǎn)行業(yè)四季度有望呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。

此外，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)維持較高的增速。上半年，人保財(cái)險(xiǎn)、太平洋產(chǎn)險(xiǎn)的非車險(xiǎn)保費(fèi)分別同比增長14.4%、29.5%，平安產(chǎn)險(xiǎn)的意健險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長達(dá)30.4%。

東方證券表示，隨著居民風(fēng)險(xiǎn)保障意識(shí)的激活與國際社會(huì)活動(dòng)的陸續(xù)有序開展，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)有望維持高增長，成為財(cái)險(xiǎn)公司新的增長極。

保險(xiǎn)板塊股價(jià)表現(xiàn)較弱

根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2021年6月30日，保險(xiǎn)板塊A股市值較上年末下降0.69個(gè)百分點(diǎn)。

此外，保險(xiǎn)板塊股價(jià)表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)，估值處于歷史低位。上半年，保險(xiǎn)板塊下跌24.81%，跑輸滬深300指數(shù)25.05個(gè)百分點(diǎn)；6月單月，保險(xiǎn)板塊下跌10.61%，跑輸滬深300指數(shù)8.6個(gè)百分點(diǎn)。截至2021年6月30日，上市險(xiǎn)企PEV處于2011年以來歷史低位，配置價(jià)值凸顯。

東方證券稱，對(duì)投資端來說，雖在全面降準(zhǔn)催化下長端利率下探至3%以下，但活躍的權(quán)益市場仍具有一定彈性，期待邊際改善下的估值修復(fù)。