截至2月20日收盤，Wind保險指數(shù)自去年11月1日以來已上漲38.5%。在此期間，中國太保以50.7%的漲幅領(lǐng)先，中國平安、中國人壽、新華保險的區(qū)間漲幅均超30%。

2月20日，A股保險板塊全線飄紅。截至收盤，Wind保險指數(shù)漲超3%，中國太保、中國人壽分別漲超5%，新華保險漲超3%，中國人保和中國平安均漲超2%。多位業(yè)內(nèi)人士表示，保險企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債兩端的改善有望貫穿全年，板塊估值仍有提升空間。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在負(fù)債端，2月至3月“開門紅”后期險企的沖刺情況值得關(guān)注，保費(fèi)增速有望環(huán)比改善；在資產(chǎn)端，險企投資環(huán)境有望伴隨權(quán)益市場向好，利率情況或出現(xiàn)變化，保險股的后續(xù)復(fù)蘇空間與此息息相關(guān)。

“開門紅”后期有望發(fā)力

今年1月，A股五大上市險企共計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5651.9億元，與去年同期相比下降1.2%。細(xì)分來看，中國平安實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1397.62億元，同比增長2.4%；中國人保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1121.51億元，同比下降2.9%；中國人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2021億元，同比下降2.5%；新華保險實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入351.81億元，同比下降1.9%；中國太保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入759.96億元，同比下降1.2%。

雖然保費(fèi)收入整體略微下降，但多位業(yè)內(nèi)人士坦言，多種外部原因影響下，短期保費(fèi)收入的同比表現(xiàn)可參考性相對較弱。其中，疫情、春節(jié)假期等因素是影響1月保費(fèi)收入的重要原因。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，“開門紅”后期的沖刺情況值得關(guān)注，保費(fèi)增速有望環(huán)比改善。

西部證券非銀行金融行業(yè)分析師羅鉆輝判斷，“開門紅”或?qū)⒊尸F(xiàn)“前低后高”態(tài)勢。站在當(dāng)前時點(diǎn)，預(yù)計業(yè)務(wù)平臺將隨展業(yè)恢復(fù)常態(tài)，1月業(yè)務(wù)波動影響下，險企或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力業(yè)務(wù)推動，低基數(shù)優(yōu)勢下預(yù)計2月至3月險企業(yè)績同比表現(xiàn)穩(wěn)健。

積極尋覓投資機(jī)會

2月20日，A股保險板塊全線飄紅。截至收盤，Wind保險指數(shù)漲超3%。去年11月以來，保險股便踏上估值修復(fù)之路。截至2月20日收盤，Wind保險指數(shù)自去年11月1日以來已上漲38.5%。在此期間，中國太保以50.7%的漲幅領(lǐng)先，中國平安、中國人壽、新華保險的區(qū)間漲幅均超30%。

“保險股是當(dāng)前市場較為關(guān)注的板塊。我們依然建議增持資產(chǎn)端估值修復(fù)空間較大的保險股，2023年保險股依然是資產(chǎn)端定成敗?！眹┚沧C券非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦認(rèn)為。

從最新情況來看，保險行業(yè)資產(chǎn)端環(huán)境同比改善趨勢正在形成。多位業(yè)內(nèi)人士表示，政策穩(wěn)增長預(yù)期疊加各地出行消費(fèi)回暖，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，長端利率有望企穩(wěn)上行。此外，隨著地產(chǎn)“三支箭”措施落地，險企投資信用風(fēng)險緩解，險企投資收益有望持續(xù)回暖。

險企的投資熱情也在回暖，這種回暖在不動產(chǎn)投資和權(quán)益資產(chǎn)投資上表現(xiàn)尤為明顯。開年以來，險企持續(xù)加碼優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)，今年以來擬新增投資超百億元；同時，開年以來，險資已經(jīng)先后兩次舉牌上市公司，舉牌對象分別為萬達(dá)信息和首程控股， 一改2021年、2022年險資舉牌的冷清局面。

業(yè)內(nèi)投資人士預(yù)計，權(quán)益資產(chǎn)在大類資產(chǎn)配置中仍具備相對性價比優(yōu)勢，今年險資權(quán)益方面收益有望優(yōu)于去年。

A股處于做多窗口期

開年以來，保險公司和保險資管公司在二級市場調(diào)研頗為積極。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日發(fā)稿時，今年以來共有129家險資機(jī)構(gòu)調(diào)研A股上市公司，調(diào)研總次數(shù)高達(dá)2118次，涉及公司330家。從行業(yè)來看，工業(yè)器械、西藥、電子元件、應(yīng)用軟件等領(lǐng)域頗受險資機(jī)構(gòu)關(guān)注。從個股來看，周大生、紫光國微、祥鑫科技、蘇州銀行、奇安信、普聯(lián)軟件、漢鐘精機(jī)、科德數(shù)控、瀾起科技獲重點(diǎn)調(diào)研，參與調(diào)研的險資機(jī)構(gòu)均超10家。

“A股處于做多窗口期。”上海一大型險資機(jī)構(gòu)相關(guān)人士判斷，但倉位的重要性會逐步被持倉結(jié)構(gòu)所替代。具體到行業(yè)，該人士表示，周期板塊行情處于觀察期、消費(fèi)板塊局部景氣超預(yù)期、成長風(fēng)格仍是大方向，“預(yù)計在獲得更多關(guān)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度和信貸高增長可持續(xù)性的數(shù)據(jù)之前，市場整體將繼續(xù)沿著偏成長風(fēng)格演繹”。

國壽資產(chǎn)相關(guān)人士認(rèn)為，行業(yè)估值修復(fù)尚不充分的順周期行業(yè)以及產(chǎn)業(yè)政策催化強(qiáng)預(yù)期的成長行業(yè)有望走出獨(dú)立行情。人保資產(chǎn)相關(guān)人士表示，當(dāng)前階段仍然是配置消費(fèi)行業(yè)的較好時間點(diǎn)。在今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，居民的消費(fèi)力和消費(fèi)意愿有望提升，疊加疫后補(bǔ)償性消費(fèi)，全年來看復(fù)蘇的方向和趨勢確定性較高。