貴州茅臺(tái)近日披露了2021年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入746.42億元，同比增長11.05%；歸母凈利潤372.66億元，同比增長10.17%。藍(lán)線是目標(biāo)愿景和藍(lán)圖規(guī)劃。其中，第三季度歸母凈利潤126.12億元，同比增長12.35%。

整體來看，雖然受宏觀政策和疫情影響，白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，但貴州茅臺(tái)仍保持營收穩(wěn)定增長，歸母凈利潤環(huán)比增長17.88%。

貴州茅臺(tái)三季度報(bào)告顯示，截至10月25日，26家發(fā)布研究報(bào)告的券商機(jī)構(gòu)均表示，貴州茅臺(tái)三季度業(yè)績基本符合預(yù)期，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為貴州茅臺(tái)“量價(jià)穩(wěn)增”的長期邏輯將繼續(xù)兌現(xiàn)，高質(zhì)量發(fā)展可期。

業(yè)績亮眼，渠道改革成效顯著。

近年來，貴州茅臺(tái)穩(wěn)步推進(jìn)營銷體制和價(jià)格體系改革，加快渠道改革。核心是圍繞“雙鞏固，雙創(chuàng)造”的戰(zhàn)略目標(biāo)，即“鞏固中國白酒龍頭地位和世界蒸餾酒第一品牌地位，打造成為中國500強(qiáng)第一方陣企業(yè)，全省第一財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)”，打造聯(lián)合-。報(bào)告顯示，前三季度茅臺(tái)酒收入649.92億元，同比增長8.06%，系列酒收入95.40億元，同比增長36.28%。其中，貴州茅臺(tái)前三季度直銷收入146.85億元，同比增長74.14%。

中證指出，貴州茅臺(tái)三季度系列酒價(jià)格上漲，快速增長的主要原因是三個(gè)：一是系列酒一般上半年增長20%左右；二是升級(jí)系列酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；三是上半年新系列酒經(jīng)銷商貢獻(xiàn)增加。上半年，貴州茅臺(tái)加快了系列酒的投入，新增的62家經(jīng)銷商大部分是系列酒經(jīng)銷商。

華西證券認(rèn)為，貴州茅臺(tái)第三季度營收表現(xiàn)仍在穩(wěn)步增長，產(chǎn)品和渠道方面的銷售表現(xiàn)均體現(xiàn)出貴州茅臺(tái)對(duì)自身路徑的強(qiáng)大掌控能力。9月底，貴州茅臺(tái)高層換屆，新任董事長丁雄軍在股東大會(huì)上的講話，重振了茅臺(tái)穩(wěn)定價(jià)格的信心。

中泰證券表示，貴州茅臺(tái)新任董事長上任后，一方面價(jià)格體系改革和營銷體系改革有望加碼，取消拆箱是第一步。未來有望通過增加直銷等方式逐步恢復(fù)渠道利潤。另一方面，顯然主導(dǎo)產(chǎn)品將建在全價(jià)區(qū)，其中茅臺(tái)1935有望在高端價(jià)格區(qū)站穩(wěn)腳跟，“十四五”期間系列酒加速發(fā)展可期。以“中國500強(qiáng)第一方陣”和“世界500強(qiáng)”的“十四五”規(guī)劃為指引，預(yù)計(jì)貴州茅臺(tái)從明年起業(yè)績?cè)鏊賹⒓涌臁?/p>

持續(xù)穩(wěn)定增長，邊際改善，前景看好。

隨著消費(fèi)升級(jí)步伐的加快，需求驅(qū)動(dòng)的白酒行業(yè)也將迎來新的發(fā)展機(jī)遇?！笆奈濉遍_局半年多，貴州茅臺(tái)前三季度實(shí)現(xiàn)營收兩位數(shù)增長，增長潛力不斷釋放。此外，貴州茅臺(tái)最近迎來了近年來最年輕的領(lǐng)導(dǎo)人丁雄軍。新任董事長丁雄軍上任后，明確提出市場(chǎng)化、法制化應(yīng)該是渠道改革的方向，并在股東大會(huì)上發(fā)出了積極信號(hào)。對(duì)此，不少機(jī)構(gòu)對(duì)貴州茅臺(tái)新管理層的后續(xù)行動(dòng)表示期待，對(duì)貴州茅臺(tái)的長期發(fā)展能力持樂觀態(tài)度。第一，藍(lán)線的發(fā)展。

西南證券指出，貴州茅臺(tái)邊際趨勢(shì)清晰，中長期發(fā)展邏輯得到強(qiáng)化。具體分析如下：第一，丁雄軍上任后，深入生產(chǎn)一線調(diào)研，積極與員工、經(jīng)銷商、投資人溝通，為高質(zhì)量的d

中信證券指出，新任董事長上任以來，積極調(diào)研行業(yè)發(fā)展、貴州茅臺(tái)生產(chǎn)和市場(chǎng)銷售情況，并在股東大會(huì)上發(fā)表講話，傳達(dá)市場(chǎng)化改革的信心，思考長期進(jìn)一步擴(kuò)張的可能性，并對(duì)未來提出明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，展現(xiàn)新的潛力。預(yù)計(jì)貴州茅臺(tái)在新董事長的領(lǐng)導(dǎo)下，將在長期健康發(fā)展的基礎(chǔ)上，通過積極改革，釋放出顯著成效，穩(wěn)步前進(jìn)。長期來看，貴州茅臺(tái)品牌和渠道的核心壁壘較深。隨著市場(chǎng)化改革的逐步深入，貴州茅臺(tái)長期增長價(jià)格雙升的高確定性和估值中心有望得到更強(qiáng)有力的支撐。

對(duì)于貴州茅臺(tái)未來的發(fā)展趨勢(shì)，長江證券認(rèn)為，茅臺(tái)的品牌地位不會(huì)改變，預(yù)計(jì)未來供需緊平衡將持續(xù)，增長節(jié)奏平穩(wěn)可控；同時(shí)系列酒增長潛力顯現(xiàn)，有望把握醬酒和次高端酒兩大出路。目前，茅臺(tái)站在“十四五”開局之際，有望穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收增長10.5%的目標(biāo)。