最近幾天，HKEx披露了火鍋連鎖餐廳老王控股的招股書有意思的是，老王其實(shí)是廣東火鍋

火鍋派系繁多，主要有麻辣川菜火鍋，溫和廣式火鍋和肉質(zhì)北京火鍋，其中以川菜火鍋?zhàn)顬榕d盛。

譚鴨血，裴姐，周哥，哥.在這川菜火鍋遍地開花的日子里，連吃不上辣的廣東人都把自己培養(yǎng)成了廣東人吃辣，人嗜食的境界。

今年以來，周哥，巴奴等眾多川式火鍋餐飲連鎖品牌陸續(xù)獲得融資，背后的機(jī)構(gòu)陣容豪華聚焦消費(fèi)領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)，如IDG資本，嘉?；?，天圖投資，黑螞蟻資本，番茄資本等頻繁出現(xiàn)，還有字節(jié)跳動(dòng)戰(zhàn)略投資部，三全食品等CVC

可是，在川式火鍋品牌層出不窮，吸引資本關(guān)注的同時(shí)，還沒有一家川式火鍋餐飲企業(yè)上市。

四川火鍋距離IPO還有多遠(yuǎn)時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪了很多投資者和餐飲業(yè)人士，他們都透露，川式火鍋品牌已經(jīng)在IPO的路上了但有餐飲分析師提醒，火鍋餐飲需要更加注重精耕細(xì)作，不要為了上市而上市

港股上市。

當(dāng)聽說老王要上市時(shí)，廣東人阿福表達(dá)了自己的期待:廣式火鍋清淡，適合廣東人的口味，期待早日在廣州吃上。

與專注于桌面火鍋，海底撈融合世界各地火鍋特色的下步下步不同，老王從一開始就打起了差異化路線，專注于粵菜火鍋，號(hào)稱國內(nèi)最大的粵菜火鍋連鎖餐廳。

如果成功上市，老王將成為繼呷哺呷哺，海底撈之后第三家在港上市的火鍋企業(yè)，其擴(kuò)張步伐可能會(huì)加快，這將為更多吃不上辣，愛吃火鍋的食客提供額外的火鍋大餐陣營。

王火鍋強(qiáng)調(diào)健康二字，其招股書中稱，與麻辣的川式火鍋，肉香的京式火鍋不同，廣式火鍋的湯底通常更健康，更溫和廣式火鍋的湯底富含瘦肉蛋白和健康脂肪，有助于提升整體健康

招股書顯示，截至最近一個(gè)可行日期，老王旗下?lián)碛腥笃放疲謩e為老王鍋菜，鍋季，老王心靈雞湯，分別專注于廣式火鍋，迷你火鍋，快捷休閑餐飲，目前已在中國開設(shè)136家自營餐廳。

可是，老王在營收增長的同時(shí)，凈利潤卻在逐年下降。

招股書顯示，老王2018—2020年及2021年上半年的收入分別為8.71億元，10.95億元，11.25億元，6.47億元，凈利潤分別為5905.5萬元，7991.5萬元，6744.1萬元和2145萬元。

王解釋說，疫情高峰期有58%的餐廳關(guān)門，客流減少導(dǎo)致同店銷售額下降此外，老王走的是直接擴(kuò)張路線，屬于重資產(chǎn)模式同時(shí)，老王2020年擴(kuò)張加速，年內(nèi)新開門店38家，是2018年和2019年的兩倍，經(jīng)營成本增加

目前上市的火鍋企業(yè)呷哺呷哺和海底撈，包括即將上市的老王，都選擇港股代替a股上市對(duì)此，餐飲業(yè)分析師林躍9月3日在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，港股上市門檻更低，政策更靈活，阻力相對(duì)小很多，融資能力更強(qiáng)

有資深券商也表示，a股IPO審核趨嚴(yán)，上座率下降在香港聯(lián)交所于2018年進(jìn)行多項(xiàng)改革的背景下，在香港上市有幾大優(yōu)勢(shì)

a股注冊(cè)制還處于試點(diǎn)階段，而香港完全是注冊(cè)制一般來說，只要是合規(guī)的，得到會(huì)計(jì)師事務(wù)所，律師事務(wù)所，審計(jì)公司的認(rèn)可，愿意為企業(yè)承擔(dān)責(zé)任，就可以開會(huì)江子杰告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)

受到資本的追捧。

火鍋標(biāo)準(zhǔn)化程度高，可重復(fù)性強(qiáng)，成為連鎖經(jīng)營的最佳品類火鍋是餐飲領(lǐng)域最受歡迎，發(fā)展最快的細(xì)分領(lǐng)域

來自蘇利文喬斯特的數(shù)據(jù)顯示，2020年mainland China所有菜系中，火鍋將占據(jù)中餐最大的市場份額，占比14.1%。

老王招股書顯示，火鍋餐飲市場營收由2016年的3955億元增長至2019年的5188億元，復(fù)合年增長率為9.5%未來，火鍋店市場總營收預(yù)計(jì)將從2020年的4380億元繼續(xù)增長至2025年的8501億元，復(fù)合增長率為14.2%，高于同期整個(gè)中餐市場13.3%的復(fù)合增長率

跑進(jìn)近萬億市場的藍(lán)海，火鍋賽道的品牌們摩肩接踵大龍?bào)A，小龍坎，譚鴨血，朝天門等川味火鍋品牌成功拆分，新的火鍋品牌也層出不窮，比如以下埠下埠下為主的融合火鍋——郯竹，八合里的潮汕牛肉火鍋，培杰的重慶老火鍋

激烈的競爭背后，資本的助推不可或缺。

天眼查披露的信息顯示，據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，今年以來已有5家火鍋品牌獲得融資，分別是周世雄，巴努毛肚火鍋，火鍋食材連鎖店，盤歡石慧，藍(lán)雄火鍋，以火鍋底料為主的朝天門碼頭。

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其中，鍋圈食匯是國內(nèi)首家火鍋燒烤食材超市品牌，在今年8月獲茅臺(tái)建信基金，物美聯(lián)合資本D+輪融資目前，鍋圈食匯已完成6輪融資，已披露融資金額達(dá)近30億元人民幣，背后機(jī)構(gòu)陣容豪華，IDG資本，嘉御基金，天圖投資，不惑創(chuàng)投關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域的頭部投資機(jī)構(gòu)幾乎悉數(shù)入局

值得一提的是，在今年3月參與鍋圈食匯D輪融資的不惑創(chuàng)投，是最先關(guān)注到鍋圈食匯的創(chuàng)投，其在2019年押注了鍋圈食匯，獨(dú)家投資4500萬元人民幣，之后更4次加碼公開資料顯示，不惑創(chuàng)投由原真格基金投資合伙人李祝捷在2017年創(chuàng)立，投資早期及成長期TMT和創(chuàng)新消費(fèi)領(lǐng)域

資金到位，規(guī)模迅速擴(kuò)張成立短短4年，鍋圈食匯全國門店總數(shù)量超過7000家鍋圈食匯相關(guān)負(fù)責(zé)人9月6日接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，本輪融資金額主要用在持續(xù)深耕數(shù)字化，完善供應(yīng)鏈和渠道方面

從火鍋，燒烤品類這個(gè)賽道切入，經(jīng)歷4年發(fā)展，鍋圈食匯已經(jīng)從一家火鍋食材超市，進(jìn)階成‘社區(qū)中央廚房’，食材在做到標(biāo)準(zhǔn)化，工業(yè)化的同時(shí)，品類也不斷延展，已覆蓋火鍋，燒烤，鹵味，速食，水果等品類有了鍋圈，社區(qū)居民最快五分鐘解決在家吃飯問題目前，鍋圈所處的‘居家預(yù)制餐飲’市場已達(dá)到數(shù)萬億市場規(guī)模鍋圈食匯上述負(fù)責(zé)人表示

懶熊火鍋與鍋圈食匯定位相似，都是社區(qū)食材連鎖品牌成立短短兩年便獲得四輪融資，老股東字節(jié)跳動(dòng)和虢盛資本在最新一輪融資都有跟投

朝天門碼頭則是朝天門集團(tuán)孵化出的新消費(fèi)品牌，主營火鍋底料，自熱火鍋，方便速食和中式復(fù)合調(diào)味料，在今年8月完成近億元人民幣Pre—A輪融資，投資機(jī)構(gòu)有高榕資本，熊貓資本，展?jié)赏顿Y，紅點(diǎn)中國和弘暉資本。

周師兄和巴奴都是川式火鍋，都堅(jiān)持走直營路線，前者主打大刀腰片，后者主打毛肚根據(jù)消息顯示，截至2021年8月，周師兄擁有22家直營門店，而巴奴成立更早，規(guī)模更大，其官網(wǎng)顯示，目前在全國設(shè)立85家直營店

川式火鍋離IPO還有多遠(yuǎn)。

時(shí)代財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，相比川式火鍋品牌的融資火熱，目前并未跑出一家川式火鍋連鎖餐飲企業(yè)不過，有業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，巴奴是沖著IPO去的

蔣梓杰也認(rèn)為，川系火鍋上市只是時(shí)間的問題，目前上市的火鍋企業(yè)海底撈和呷哺呷哺最大的特點(diǎn)就是標(biāo)準(zhǔn)化，用完整的供應(yīng)鏈體系做標(biāo)準(zhǔn)化輸出，不管是公司管理，還是財(cái)務(wù)等各方面都更容易把控，就很容易上市。

蔣梓杰透露，巴奴正在進(jìn)行融資，不確定是不是Pre—IPO融資，像巴奴這樣，把體量，營收做大了，完全可以進(jìn)行上市，現(xiàn)在的問題只是找哪個(gè)合適的券商去做而已。

另一名不愿具名的投資人9月3日接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，川系火鍋開店空間很大，不需要融資也有足夠的市場空間來發(fā)育他透露，川系火鍋活得很好，之前沒有動(dòng)力上市現(xiàn)在這批新融資的項(xiàng)目，里面有VC做推手，所以有一定的上市意愿

林岳則認(rèn)為，紅湯火鍋才是火鍋的主力，川式火鍋之前沒有上市的成功案例，是因?yàn)槠放贫?，競爭大，而粵式火鍋賽道相?duì)沒那么擁擠。

與此同時(shí)，林岳更看重餐飲品牌的精耕細(xì)作，到了一定規(guī)模和發(fā)展階段，IPO似乎是必然方向，但我覺得不要為了上市而上市，還是要在菜品，標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)作，管理機(jī)制上精耕細(xì)作。

從2010年在上海開設(shè)第一家撈王粵式火鍋店，發(fā)展11年開設(shè)136家門店，撈王擴(kuò)張速度不算快林岳認(rèn)為，不求速度，先看質(zhì)量，是資本市場對(duì)撈王有信心的其中一個(gè)原因