行業(yè)動態(tài)，行業(yè)現(xiàn)狀

我們系統(tǒng)梳理了2Q21海外光伏上市公司的業(yè)績及業(yè)績前景我們認為，全球光伏潛在需求持續(xù)增強，對原材料漲價的接受度提升，二季度業(yè)績顯示出韌性短期壓力來自備件供應短缺，物流上漲以及COVID疫情反彈企業(yè)預計下半年供給側壓力將逐步緩解，需求潛力進一步釋放

評論

2Q21對海外漲價的接受度有所提升，中國零部件出口實現(xiàn)了量價雙升2Q21零部件出口實現(xiàn)23.9GW，環(huán)比增長13%，同比增長35%，2021年美國市場疊加7.3GW組件出貨量，環(huán)比增長18%，同比增長62%，2Q21累計交付海外元器件31.2GW，環(huán)比14%，同比41%，海外整體需求保持強勁在分銷方面，逆變器組件的供應短缺延緩了潛在需求1)家居端光伏潛在需求旺盛，渠道庫存大幅減少，物流成本上升，零部件短缺導致供應端增量有限，2)工商方面，受供需雙重影響，短期內實際執(zhí)行訂單下降，在手訂單增加Enphase，Solaredge預測下半年供應短缺壓力將逐季改善，短期壓力下利潤率將下調

在集中化方面，供應鏈也面臨壓力，公司普遍看好下半年的改善1)SMA表示上半年集中業(yè)務延期，預計三四季度會有需求爆發(fā)，但短期內仍會受到電子元器件短缺的影響2)第一太陽能表示，全年市場供不應求，三，四季度供應鏈邊際改善受歡迎3)Array tech表示，由于上游成本和物流成本增加，二季度毛利率為4.6pct6.1pcto，為多因素疊加，看好海外光伏需求持續(xù)超預期我們認為，全球光伏進入平價時代，光伏電價止跌企穩(wěn)部分地區(qū)傳統(tǒng)能源基準電價上行，終端接受組件漲價能力略有增強，光伏成本端組件價格企穩(wěn)，收益端電價上漲的判斷也在海外公司業(yè)績會上得到驗證我們看好伴隨著硅供應能力的釋放以及海外匯率和物流壓力的改善，海外光伏需求有望繼續(xù)超預期

估價和建議

年中去庫存后，我們觀察到8，9月份組件排產(chǎn)持續(xù)改善，帶動輔材漲價預期我們看好2H21光伏需求旺季拉開帷幕，明年伴隨著硅料供應的釋放，將滿足需求年推薦:1)供需格局優(yōu)異，有望從需求增加中充分受益的逆變器公司古德威，金浪科技，以及薄膜龍頭福斯特，2)受益于分布式需求熱潮的家用光伏龍頭鄭泰電氣，3)供需時間緊張預期不佳的硅料環(huán)節(jié):通威股份

危險

原材料漲價超預期，海外光伏需求不及預期。